>> 中信建投-華僑城A(000069)跨越之旅未完待續(xù)-190403
| 上傳日期： |
2019/4/4 |
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| 1275KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉璐，江宇輝 |
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地產(chǎn)旅游業(yè)務(wù)全面提速：公司自從機(jī)制變革，設(shè)立戰(zhàn)區(qū)制度后，運(yùn)營開始明顯提速：房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，公司全年實(shí)現(xiàn)簽約金額約500 億左右，實(shí)現(xiàn)銷售面積206.2 萬平，同比增長40.9%，再創(chuàng)歷史新高，在項(xiàng)目獲取方面，年內(nèi)，公司在全國共計28 個城市實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目落地，在拓展資源版圖的同時大大增厚了資源儲備，提升了資源質(zhì)量，為未來的持續(xù)健康發(fā)展補(bǔ)充了后勁；旅游業(yè)務(wù)方面，2018 年公司共計接待游客4696 萬人次，同比增長16%，同時公司積極強(qiáng)化旅游業(yè)務(wù)，持續(xù)以"旅游+互聯(lián)網(wǎng)+金融"的新模式推進(jìn)旅游業(yè)務(wù)創(chuàng)新：1、持續(xù)布局優(yōu)質(zhì)文旅項(xiàng)目；2、持續(xù)加碼旅游互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)；3、大力推動旅游資源整合。
融資優(yōu)勢凸顯護(hù)城河：受制于行業(yè)融資環(huán)境收緊的影響，疊加公司在2018 年加大項(xiàng)目布局，杠桿水平有所上升，但公司積極利用資本市場和金融產(chǎn)品做大做優(yōu)公司業(yè)務(wù)規(guī)模，全年發(fā)行公司債券95 億，且利率水平均介于5%到6%之間，彰顯公司優(yōu)質(zhì)的信用資質(zhì)，在今年流動性持續(xù)寬松的環(huán)境下，公司優(yōu)質(zhì)的信用背景將充分受益于本輪信用市場的寬松擴(kuò)張。
投資評級與盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司19、20 年EPS 分別為1.60 和2.01 元，對應(yīng)當(dāng)前估值僅5 倍、4 倍，公司估值優(yōu)勢極其明顯，維持"買入"評級。
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