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報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)小幅下滑，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)5.11  億元，同比下降26.56%；歸母凈利潤(rùn)1.53  億元，同比下降14.41%。然而公司強(qiáng)化內(nèi)部管控，引進(jìn)中高層次人才的同時(shí)進(jìn)一步夯實(shí)公司運(yùn)營(yíng)管理，18  年公司銷售毛利率39.13%，與17  年40%基本持平；銷售凈利率30.41%，相比17  年25.74%提高了4.67  個(gè)百分點(diǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率由17  年23.81%下降4.29  個(gè)百分點(diǎn)至19.52%。截止18  年底，公司在手現(xiàn)金9.17  億元；此外，公司18  年與多家銀行等金融機(jī)構(gòu)達(dá)成融資意向，截至報(bào)告期末，綜合授信額度約30  億元，公司優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)狀況為公司未來資本運(yùn)作提供了良好的保障，也為公司發(fā)展奠定了夯實(shí)的基礎(chǔ)。
        19  年外延發(fā)力，訂單激增，公司進(jìn)入訂單及業(yè)績(jī)拐點(diǎn)
        17  年之前公司主要收入均集中在內(nèi)蒙古和京津冀地區(qū)，承接了震驚國(guó)人的天津8·12  爆炸事故現(xiàn)場(chǎng)修復(fù)項(xiàng)目，并與中建三局聯(lián)合中標(biāo)了千年雄安第一標(biāo)——雄安市民服務(wù)中心項(xiàng)目，在業(yè)界和社會(huì)上積累了優(yōu)秀的口碑。2018  年以來，公司積極進(jìn)行全國(guó)市場(chǎng)布局，先后在山東、南京、陜西地區(qū)進(jìn)行力量?jī)?chǔ)備和部署，獲得了顯著成效，截止報(bào)告期末，公司其他地區(qū)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了從17年的0  到0.32  億元的突破，占公司總營(yíng)收的6.26%。2019  年以來，公司陸續(xù)公告披露了六項(xiàng)大中型項(xiàng)目訂單，訂單總金額超過25億元，其中，公司與中冶天工聯(lián)合中標(biāo)項(xiàng)目訂單總額為9.12  億元、天津市東麗區(qū)林業(yè)生態(tài)建設(shè)PPP  項(xiàng)目9.82  億元。對(duì)比來看2018年公司披露訂單總額4.51  億元，單19  年一季度訂單總額已超18年全年462%，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)凸顯。
        技術(shù)優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)公司發(fā)展，“小而美”有望成長(zhǎng)為“大而強(qiáng)”
        公司核心技術(shù)主要涵蓋生態(tài)修復(fù)、低碳型綠地構(gòu)建、先鋒植物新品種開發(fā)三大領(lǐng)域。公司在生態(tài)修復(fù)和低碳型綠地構(gòu)建方面均擁有超過20  項(xiàng)核心專利，并已形成了鹽堿地土壤修復(fù)和治理領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，擁有鹽堿地土壤修復(fù)和治理領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)。這使得公司在施工難度大、技術(shù)要求高的生態(tài)修復(fù)項(xiàng)目中具有了核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步推動(dòng)了毛利率穩(wěn)步增長(zhǎng)。截止目前，公司共取得了專利授權(quán)90  項(xiàng)，其中發(fā)明專利6  項(xiàng)，實(shí)用新型專利72  項(xiàng)。獲得之物新品種權(quán)證書1  項(xiàng)，軟件著作權(quán)2  項(xiàng)，商標(biāo)4  個(gè)，專著1  個(gè)。2018年公司研究院研發(fā)人員首次入選天津?yàn)I海新區(qū)“131”創(chuàng)新型人才培養(yǎng)工程第二層次；公司參編的天津市地方標(biāo)準(zhǔn)《園林綠化灌溉水質(zhì)量要求》DB12/T  857--2019  年末正式發(fā)布，成為京津冀地區(qū)綠化用水標(biāo)準(zhǔn)的重要依據(jù)。此外，公司積極投入鄉(xiāng)村環(huán)境治理工作，2018  年成為國(guó)家鄉(xiāng)村環(huán)境治理科技創(chuàng)新聯(lián)盟副理事長(zhǎng)單位，推動(dòng)行業(yè)力量投入鄉(xiāng)村環(huán)境綜合治理事業(yè)。
        投資建議
        作為生態(tài)修復(fù)、園林綠化優(yōu)質(zhì)企業(yè)，自有現(xiàn)金充裕、無有息負(fù)債、實(shí)控人股權(quán)無質(zhì)押。公司內(nèi)生外延發(fā)展思路清晰，2019  新簽訂單倍數(shù)增加，訂單集中釋放有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021  年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為10.01、15.41、20.07  億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.13、3.1、4.11  億元，EPS  分別為1.33、1.94、2.57  元，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，維持“增持”評(píng)級(jí)。