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        事件：公司公告一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，2019年Q1公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為3.9億-4.15億元，同比增長(zhǎng)580%-623%。
        歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)繼續(xù)超預(yù)期，公司業(yè)績(jī)動(dòng)力十足！從公司一季度預(yù)告的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)看，歸母凈利潤(rùn)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。但我們認(rèn)為一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期高增長(zhǎng)的主要原因是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整導(dǎo)致的，公司持有的金融資產(chǎn)在一季度大幅上漲，如科藍(lán)軟件、青島銀行等股票資產(chǎn)，對(duì)公司一季度業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較為突出。原有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，公司持有金融資產(chǎn)體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表，現(xiàn)在的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，公司可選擇持有的金融資產(chǎn)體現(xiàn)在利潤(rùn)表。雖然這一變化不會(huì)影響公司的持續(xù)成長(zhǎng)能力，但我們認(rèn)為這也體現(xiàn)出公司對(duì)利潤(rùn)釋放的積極態(tài)度。同時(shí)，也能體現(xiàn)出公司對(duì)投資金融資產(chǎn)的信心。
        不必?fù)?dān)憂扣非凈利潤(rùn)增速下滑，關(guān)注行業(yè)需求邊際增加。一季報(bào)預(yù)告顯示公司扣非凈利潤(rùn)增速為1.48%-14.52%，不少投資者可能擔(dān)心公司業(yè)績(jī)持續(xù)釋放的動(dòng)力。但我們認(rèn)為不必過(guò)慮，一方面，公司一季報(bào)非經(jīng)常收益較多，公司沒(méi)必要加大釋放主業(yè)業(yè)績(jī)；另一方面，借鑒2018年業(yè)績(jī)釋放經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為公司在非經(jīng)常較多時(shí)往往降低主業(yè)業(yè)績(jī)的釋放節(jié)奏，但不會(huì)影響全年主業(yè)的業(yè)績(jī)加速釋放預(yù)期。我們認(rèn)為市場(chǎng)更應(yīng)該關(guān)注資本市場(chǎng)改革帶來(lái)需求的邊際釋放力度，公司作為金融IT龍頭，將充分受益于需求的加速釋放。
        “強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)19-21年EPS為1.45/1.96/2.51元,公司在資本市場(chǎng)改革的大機(jī)遇中處于核心收益的地位，隨著科創(chuàng)板等新業(yè)務(wù)的開(kāi)啟，我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)也將迎來(lái)新一波的加速增長(zhǎng)期。由于會(huì)計(jì)科目調(diào)整導(dǎo)致公司一季度業(yè)績(jī)大超預(yù)期，但我們認(rèn)為應(yīng)更多關(guān)注公司扣非凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：金融政策持續(xù)緊縮，資本市場(chǎng)持續(xù)低迷；投資基金業(yè)績(jī)較差。