久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司工程機(jī)械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入267.23億元，同比增長(zhǎng)49.12%。分產(chǎn)品方面，混凝土機(jī)械/起重機(jī)分別實(shí)現(xiàn)收入規(guī)模101.65/124.72億元，合計(jì)占公司收入比例的78.88%，分別實(shí)現(xiàn)增速為38.59%/83.28%。展望2019年，公司繼續(xù)圍繞裝備做好主業(yè)，積極布局新產(chǎn)品，重回增長(zhǎng)軌道。  
        經(jīng)營(yíng)質(zhì)量大幅度改善，盈利能力提升明顯    
        2018年公司整體毛利率/凈利率水平分別為27.09%和6.82%，毛利率相對(duì)于2017年底提升了接近6個(gè)百分點(diǎn)，凈利率提升了1.5個(gè)百分點(diǎn)，公司盈利能力大幅度提升。從結(jié)構(gòu)性看，起重機(jī)/混凝土機(jī)械毛利率分別提升了7個(gè)百分點(diǎn)和6個(gè)百分點(diǎn)。公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流50.64億元，同比增長(zhǎng)77.62%，創(chuàng)歷史新高。本輪公司注重風(fēng)險(xiǎn)控制，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量大幅度改善，逐漸步入一個(gè)持續(xù)向上的可持續(xù)發(fā)展新通道。  
        投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年EPS分別為0.40、0.48、0.52元/股，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)的PE分別為11.6x/9.8x/8.9x。公司是國(guó)內(nèi)混凝土和起重機(jī)械龍頭企業(yè)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量大幅度改善，結(jié)合行業(yè)內(nèi)可比公司19年平均PE估值為15x，我們給予公司A股19年合理PE估值14x，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為5.60元/股，考慮A/H股溢價(jià)情況和匯率情況，H股合理價(jià)值為5.09港元/股，同時(shí)給予公司A/H股"買入"評(píng)級(jí)。    
        風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)和基建投資帶來的需求波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來毛利率下滑；應(yīng)收賬款累積形成壞賬風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)份額下滑；海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期。