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總體來(lái)看，旅游行業(yè)基本面穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，帶來(lái)估值修復(fù)，建議選擇業(yè)績(jī)存在改善預(yù)期，外延動(dòng)力較強(qiáng)以及估值相對(duì)便宜的個(gè)股，繼續(xù)推薦：首旅酒店、宋城演藝、中國(guó)國(guó)旅、廣州酒家。  
        大盤繼續(xù)上行，化工建材板塊領(lǐng)漲，餐飲旅游板塊漲幅第二。本周餐飲旅游板塊指數(shù)上漲3.83%，表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)（上漲4.90%），漲幅居于行業(yè)下游。個(gè)股方面，凱撒旅游、騰邦國(guó)際等出境游龍頭漲幅居前。    
        Q1免稅銷售延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，細(xì)分龍頭業(yè)績(jī)穩(wěn)增。Q1旅游板塊表現(xiàn)分化，離島免稅持續(xù)較快增長(zhǎng)；酒店淡季表現(xiàn)一般；國(guó)內(nèi)景區(qū)接待情況平穩(wěn)；出境游客流有所回暖。具體來(lái)看，Q1國(guó)旅三亞店和京滬機(jī)場(chǎng)銷售額增長(zhǎng)約30%，香港機(jī)場(chǎng)店盈虧平衡，Q1業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)超過(guò)30%。酒店行業(yè)1-2月增速放緩，預(yù)計(jì)3月好轉(zhuǎn)，Q1淡季疊加改造，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)Q1首旅、錦江扣非后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)23%、18%左右。Q1廣州酒家速凍產(chǎn)能相對(duì)不足，餐飲業(yè)務(wù)延續(xù)增勢(shì)，預(yù)計(jì)Q1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)17%。宋城Q1預(yù)增10%-20%，其中主業(yè)扣非業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)38.7%，六間房利潤(rùn)持平。中青旅受益同期低基數(shù)，預(yù)計(jì)客流小幅增長(zhǎng)，客單價(jià)持平或微降，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)15%。自然景區(qū)類公司受降價(jià)拖累。Q1出境游增速較同期改善，預(yù)計(jì)Q1眾信業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)5%，凱撒增長(zhǎng)8%，騰邦增長(zhǎng)14%左右。    
        五一鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客6820萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)10.9%。中國(guó)鐵路總公司4月2日披露，4月30日至5月4日"五一"假期期間，全國(guó)鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客6820萬(wàn)人次，同比增加673萬(wàn)人次，日均發(fā)送1364萬(wàn)人次，增長(zhǎng)10.9%。鐵路部門表示，將充分發(fā)揮去年底新開(kāi)通的京哈高鐵承德至沈陽(yáng)段、杭黃高鐵、濟(jì)青高鐵、懷邵衡鐵路等新線作用，增開(kāi)動(dòng)車組列車；此外，各地鐵路部門還在部分大中城市和張家界、武夷山、井岡山、桂林、銀川、敦煌等旅游城市間，安排開(kāi)行34對(duì)直通旅游列車。未來(lái)隨著鐵路運(yùn)力的上升，將很大程度提升出游交通便利性，減少在途時(shí)間，有助景區(qū)擴(kuò)大覆蓋半徑，同時(shí)居民可以利用小長(zhǎng)假和周末出游，提升景區(qū)閑時(shí)接待量。    
        麗江旅游索道演藝承壓，積極開(kāi)拓外延項(xiàng)目。4月1日，麗江旅游公告2018年公司實(shí)現(xiàn)收入6.78億元/下降1.28%；歸母凈利潤(rùn)1.92億元/下降6.16%。其中，2018Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1.18億元，同比下降20.95%；歸母凈利潤(rùn)-1127萬(wàn)元/轉(zhuǎn)虧（去年同期盈利2057萬(wàn)元）。10月1日起公司旗下三條索道的票價(jià)均大幅下調(diào)，疊加Q4全市整體客流下降15%，導(dǎo)致公司Q4業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)虧。2018年，公司旗下三條索道共運(yùn)送游客369.4萬(wàn)人次/增長(zhǎng)3.4%，其中玉龍雪山索道客流增長(zhǎng)4.1%，牦牛坪索道增長(zhǎng)35.7%，云杉坪索道下降3.1%，降幅明顯收窄，索道業(yè)務(wù)整體收入3.9億元/下降0.7%。2018年印象麗江實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9843萬(wàn)元/下降6.9%，凈利潤(rùn)1953萬(wàn)元/下降29.5%，面臨當(dāng)?shù)匮菟囀袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力。公司2019年經(jīng)營(yíng)仍將因索道降價(jià)而承壓，亟待取得外延突破。    
        風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑；旅游行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。