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        投資要點：
        首次覆蓋，給與“增持”評級。我們預測海能達  2019~2021  年凈利潤為7.28  億、9.49  億、11.53  億元，EPS  分別為  0.40  元、0.52  元、0.63  元。海能達是國內專網龍頭，未來寬帶集群建設大周期即將啟動，給予公司  2019  年  40  倍  PE，目標價  16.00  元。
        國內寬帶集群大規(guī)模建設將至，新的紅利周期將啟動，海能達有望業(yè)績、估值雙擊。海能達在發(fā)展歷史上，先后受益于國內窄帶  PDT  專網建設和一帶一路海外市場拓展兩輪紅利，乘風坐穩(wěn)全球集群通信第二把交椅。隨著寬帶  LTE  技術的普及，國內寬帶  LTE  集群專網建設漸進，預計將于  2020  年開始放量。海能達依靠在  PDT  領域絕對龍頭的地位，在寬帶建設中占據先發(fā)優(yōu)勢，這一輪紅利預期將把公司體量推高到新的量級，周期景氣向上也會帶動估值水平繼續(xù)提升，有望實現戴維斯雙擊。
        治理能力持續(xù)提升，控費提效不減發(fā)展動力，浴火涅盤獲得更強風險抵御能力。公司在  2017-2018  年在項目驗收交付、應收賬款回款上遭遇了不可抗的外部風險，但是憑借強大的自我創(chuàng)生能力，公司加強內控、提質增效，走出困境。從財務數據上，可以明顯看出公司各項指標都積極向好，管理方式的改變、抵御風險經驗提升，讓公司在下一輪浪潮來臨前做好準備。
        催化劑。寬帶  LTE  集群專網建設招標逐漸放量。
        風險提示。中美貿易戰(zhàn)導致海外營商環(huán)境進一步惡化。