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2018  年中國智能手機(jī)銷量下滑15%，2019年1-2  月中國智能手機(jī)銷量下滑14%，終端需求放緩的影響陸續(xù)傳遞到上游電子元件和電子元件材料領(lǐng)域，三環(huán)半導(dǎo)體部件（主要是PKG）和電子元件材料（主要是基板）銷售額跟隨下降。非經(jīng)常性損益1490  萬元，主要為理財(cái)收入。
        19Q2  同比增長仍有壓力，但環(huán)比會有改善。2018Q2  主要受益于MLCC、基片產(chǎn)品漲價(jià)以及陶瓷背板產(chǎn)品大量出貨，業(yè)績大幅增長52%，2019Q2在高業(yè)績基數(shù)以及較弱的需求下，業(yè)績增長一般，但環(huán)比將有明顯改善，主要增量在于陶瓷背板出貨，以及終端需求環(huán)比改善帶動電子元件和材料銷售復(fù)蘇，因此預(yù)計(jì)二季度業(yè)績同比微幅下降。
        長期看好公司的材料平臺價(jià)值。公司現(xiàn)有產(chǎn)品陶瓷封裝基座、基片、MLCC等保持良長增長勢頭，基于材料平臺研發(fā)的新產(chǎn)品加速推向市場，使得公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，有助于公司實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健成長。公司于陶瓷材料領(lǐng)域擁有深厚壁壘，基于“材料+”戰(zhàn)略，不斷向上游拓展，產(chǎn)品拓展能力強(qiáng)，成長空間廣闊，長線看好公司價(jià)值。
        2019  年下半年有望恢復(fù)穩(wěn)健成長，維持“審慎增持”評級。雖然短期業(yè)績增速有所放緩，但公司新產(chǎn)品、新客戶開拓仍在加速，尤其是mlcc  擁有更廣闊的市場空間，公司基本面向好的趨勢不變，建議重點(diǎn)關(guān)注。暫時(shí)維持2019、2020  年凈利潤分別為15.03、17.77  億，對應(yīng)（2019/4/8  收盤價(jià)）估值為25、21xPE，維持“審慎增持”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品開拓不及預(yù)期、終端需求持續(xù)走弱、競爭加劇