久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        非經(jīng)常損益導致業(yè)績下滑，主營鉛鋅業(yè)務基本穩(wěn)定
        公司2018  年Q1-Q4  歸母凈利分別為3.11、2.96、1.63、1.50  億元。
        全年歸母凈利下滑13.78%主要系非經(jīng)常性損益導致（資產(chǎn)處置收益同比減1.2  億元、資產(chǎn)減值損失同比增0.37  億元），另外，財務費用、研發(fā)費用同比增45%、61%也是影響業(yè)績主要因素。據(jù)年報，2018  年公司生產(chǎn)精礦鉛鋅金屬量30.42  萬噸，同比增3.47%；精礦銅產(chǎn)量7661  噸，同比減11%；冶煉產(chǎn)品鉛鋅產(chǎn)量25.94  萬噸，同比降0.50%。2018  年SHFE  鉛、鋅均價同比增3%、-2%。公司主營鉛鋅采選、冶煉業(yè)務量、價基本穩(wěn)定。
        鉛鋅采選冶與鋁材及新材料齊發(fā)展
        公司2018  年貿(mào)易營收占比54%，但精礦、冶煉產(chǎn)品毛利占比46%、39%。公司擁有鉛鋅采選產(chǎn)能30  萬噸/年，公司直屬凡口鉛鋅礦、子公司廣西中金嶺南和澳大利亞佩利雅負責鉛鋅礦采選，佩利雅旗下加拿大全球星負責銅金礦采選，此外，還擁有7  個探礦權項目。公司資源儲備豐富且每年通過勘探不斷新增資源量。另外公司近年來加大鋁材及新材料研發(fā)投入，子公司華加日鋁業(yè)主營鋁型材（2.5  萬噸/年）及鋁門窗（40  萬m2/年）產(chǎn)品，中金嶺南科技則是我國粉體材料龍頭企業(yè)，其無汞電池鋅粉的國內(nèi)市占率達60%左右，產(chǎn)品主要應用于電子及新能源領域（公司官網(wǎng)）。
        盈利預測及投資建議
        預計公司2019-2021  年EPS  分別為0.28、0.29、0.30  元/股；據(jù)wind，鉛鋅行業(yè)A  股與公司業(yè)務相似的5  家公司平均PB  為2.57  倍，考慮公司業(yè)績增速及ROE  略低于行業(yè)均值，但屬于鉛鋅頭部企業(yè)，我們認為給予公司2019  年2.4  倍PB  較為合理，對應合理價值為7.8  元/股，維持“買入”評級。
        風險提示：鉛鋅價格大幅下跌風險；銅金產(chǎn)量大幅下滑風險。