>> 廣發(fā)證券-內參快訊-190409
| 上傳日期： |
2019/4/10 |
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| 222KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
鐘家莉 |
| 下載權限： |
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歸母凈利潤360.09 億元，同比增長4.65%?？鄯呛髿w母凈利潤324.09 億元，同比降低1.54%。
點評：
終端市場需求低迷，業(yè)績增長低于預期。2018 年，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤均實現(xiàn)平穩(wěn)增長，業(yè)績指標增速好于銷量增速。公司全年整車銷售達705.2萬輛，同比增長1.8%。受2018 年汽車市場需求低迷影響，公司經(jīng)營業(yè)績低于預期。
自主品牌強態(tài)勢保持延續(xù)，合資穩(wěn)定筑牢行業(yè)地位。2018 年，公司自主品牌榮威和名爵全年整車銷售73 萬輛，同比增長36.5%，增速在國內乘用車行業(yè)處于領先地位。榮威RX5 年銷量超20 萬輛，名爵ZS 和新MG6 年銷量雙雙躋身10 萬輛級陣營。公司合資企業(yè)上汽大眾、上汽通用五菱、上汽通用繼續(xù)占據(jù)國內整車銷量前四強席位。
智能電動布局成果初顯，服務生態(tài)優(yōu)化探索新空間。公司在新能源技術領域持續(xù)布局，新一輪“三電“核心技術創(chuàng)新和全新電動車專屬架構開發(fā)等項目持續(xù)推進。公司持續(xù)加大感知、規(guī)劃、決策、執(zhí)行等智能駕駛關鍵系統(tǒng)開發(fā)力度，深入推進與阿里巴巴、Mobileye 等國內外著名企業(yè)跨界合作。公司不斷優(yōu)化服務生態(tài)體系，運用人工智能等技術，加快構建上汽移動出行大平臺和服務大生態(tài)。
市場低迷態(tài)勢延續(xù)，低估值龍頭優(yōu)勢顯現(xiàn)。公司2 月份產(chǎn)銷快報顯示，2019年前兩個月各業(yè)務板塊銷量均同比下滑，汽車市場低迷萎靡態(tài)勢延續(xù)。2018 年公司擬實施現(xiàn)金分紅147.21 億元，行業(yè)龍頭優(yōu)勢明顯。
盈利預測及評級：受2019 年車市場表現(xiàn)維持低迷狀態(tài)，公司2019 年業(yè)績壓力較大，我們下調公司盈利預測。我們預計公司2019-2021 年攤薄每股收益分別為3.10 元、3.35 元、3.58 元。公司經(jīng)營業(yè)績保障充分，積極探索儲備成長空間，優(yōu)勢龍頭蓄勢成長潛能，我們維持公司“增持“評級。
風險因素：汽車市場增速大幅回落風險；產(chǎn)業(yè)政策變革超出預期風險
原文來自：信達證券研報《上汽集團(600104):市場低迷業(yè)績受壓,龍頭生態(tài)優(yōu)化鑄成長空間》，發(fā)布時間：20190409，作者：范海波
【簡評】：上汽集團(600104):公司作為汽車行業(yè)領跑者，伴隨上通全新車型周期以及大眾和榮威細分領域強競爭力，有望實現(xiàn)市占率和利潤率的雙重改善。憑借較強的車型開發(fā)能力和在電動化、智能網(wǎng)聯(lián)化的布局，未來將迎來盈利較強的估值修復機會，給予“增持”評級，止損價27 元。觀點參考信達證券研報，發(fā)布時間：20190409，作者：范海波（投資顧問：陳雷,證書編號：S0260614020012）【投資有風險，入市需謹慎】
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