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  考慮到豬周期提前反轉(zhuǎn)，因此上調(diào)  2019-20  年業(yè)績EPS  預(yù)測至  2.21  和  5.46  元（前值為  1.80、2.18  元），給予  19    年行業(yè)平均估值  23  倍  PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至  50    元，維持增持評(píng)級(jí)。
        業(yè)績表現(xiàn)整體符合市場預(yù)期。公司  2019Q1  業(yè)績預(yù)告我們拆分如下：1）出欄  596.4  萬頭，均重  113  公斤，銷售均價(jià)  12.4  元/公斤，完全成本  13.1元/公斤，凈利潤虧損  4.7  億元；2）黃雞板塊：出欄  1.8  億羽，均重  1.9  公斤，銷售均價(jià)  11.3  元/公斤，完全成本  11.3  元/公斤，盈利略有盈利，因此一季度凈利潤合計(jì)虧損  4.6  億元。
        迎接超級(jí)豬周期，靜待后續(xù)量價(jià)齊升。因?yàn)橐咔橛绊?，本輪周期在去化能繁母豬的同時(shí)，中大豬也因?yàn)橐咔榈脑蚣涌焱顺鍪袌?，因此供給傳導(dǎo)加快，豬價(jià)有望創(chuàng)歷史新高。公司年報(bào)生產(chǎn)生物性資產(chǎn)相對(duì)年初增加  12%至36  億元，固定資產(chǎn)與在建工程均有穩(wěn)步增加，疊加公司一季度出欄數(shù)據(jù)堅(jiān)挺，2019  年出欄有望達(dá)到  2400  萬頭，按全年  17  塊的銷售均價(jià)測算，業(yè)績受益量價(jià)齊升，2019  年生豬板塊凈利潤有望接近  110  億元。
        旗幟鮮明看好第三波行情，公司估值仍有空間。公司當(dāng)前對(duì)應(yīng)  19  年頭均市值不到  8000  元，仍有較大空間，考慮到本輪豬周期豬價(jià)有望創(chuàng)新高，同理的頭均市值也有望創(chuàng)新高，繼續(xù)看多。除此之外，歷次豬周期股價(jià)的頂雖提前豬價(jià)的頂，但是豬價(jià)快速上漲階段也對(duì)應(yīng)股價(jià)的快速上行階段，當(dāng)前豬價(jià)仍處于低位，靜待豬價(jià)上漲帶來的行業(yè)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疾病發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。