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        ▍2019Q1利潤有所下滑，受光伏政策影響較大。公司公布2019年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3412.62-4550.16萬元，同比下降20%-40%。公司2019Q1利潤同比下滑，一方面是由于財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期增長較多，凈利潤受到侵蝕；另一方面，預(yù)計(jì)更主要是由于光伏行業(yè)政策影響，2019年來公司無新增光伏電站EPC工程項(xiàng)目，對營收和利潤造成一定影響。
        ▍充電量快速增長，充電業(yè)務(wù)進(jìn)入利潤兌換期。公司長期保持充電運(yùn)營市場占有率第一、充電量第一的龍頭地位，自2018年以來充電樁利用率迎來加速提升。公司2018年充電量達(dá)11.3億度，2016-2018年充電量CAGR超200%，充電樁利用率將跨過8%左右的盈虧平衡點(diǎn)；2019Q1充電量達(dá)4.18億度，同比增長116%。在國內(nèi)電動汽車保有量高增長的背景下，公司充電利用率有望快速提升，預(yù)計(jì)2019年充電利用率有望由8%左右提升至12%以上，同時(shí)伴隨著國內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼向充電設(shè)施建設(shè)運(yùn)營等環(huán)節(jié)傾斜，公司充電運(yùn)營業(yè)務(wù)盈利能力將迎來持續(xù)改善，進(jìn)入長期盈利期。
        ▍新基建投資加速，箱變主業(yè)迎復(fù)蘇。公司作為國內(nèi)最大的箱變供應(yīng)商，利用自身系統(tǒng)集成的技術(shù)和箱變產(chǎn)品優(yōu)勢，大力開發(fā)城市軌道交通市場、用戶項(xiàng)目市場，同時(shí)繼續(xù)擴(kuò)大國家電網(wǎng)市場的覆蓋、鞏固公司在鐵路行業(yè)的領(lǐng)先地位。隨電網(wǎng)、鐵路、城市軌交等新基建提速帶來需求復(fù)蘇，公司傳統(tǒng)電力設(shè)備智能制造業(yè)務(wù)在手訂單和合同額持續(xù)增長，預(yù)計(jì)2019年箱變主業(yè)有望顯著回暖。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：箱變需求下滑，電動汽車發(fā)展低于預(yù)期，充電利用率提升不及預(yù)期。
        ▍投資建議：公司充電量持續(xù)快速增長，充電利用率跨過盈虧平衡點(diǎn)，迎來大幅盈利期；主業(yè)有望隨新基建提速邊際改善改善?；诠灸甓葮I(yè)績快報(bào)情況，小幅調(diào)整公司2018-2020年凈利潤預(yù)測為2.0億/5.0億/7.3億元（原預(yù)測值為2.2億/5.0億/7.6億元），對應(yīng)EPS為0.20/0.50/0.73元，維持“買入”評級。