>> 招商證券-盛通股份（002599）樂博教育19年將加速發(fā)展-190411
| 上傳日期： |
2019/4/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
濮冬燕，李宏鵬，鄭愷 |
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預(yù)計一季度凈利潤同比增長0%-20%。
評論：
印刷綜合業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展實力不斷增強。公司為客戶提供面向出版全產(chǎn)業(yè)鏈的出版綜合服務(wù)，除自有產(chǎn)能加工服務(wù)，還提供創(chuàng)意設(shè)計、裝楨排版、產(chǎn)能管理、原材料供應(yīng)鏈、圖書倉配等全產(chǎn)業(yè)鏈綜合解決方案。2017 年、2018 年印刷綜合業(yè)務(wù)同比增長分別為45%、31%，印刷綜合業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展實力將不斷增強。
樂博教育19 年將加速發(fā)展。樂博教育專注于青少年提供完整的機器人教育的課程，2018 年教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入2.49 億元，同比增長36.43%，毛利率提升1.04個百分點至48.61%，凈利潤5227 萬元，同比增長78.44%。未來驅(qū)動因素：1、網(wǎng)點穩(wěn)步擴張；2、課程飽和率增長；3、單價提高；4、機器人大賽。
1）截至2018 年末，公司擁有106 家直營店和238 家加盟店，2019 年規(guī)劃直營培訓(xùn)門店數(shù)量同比增長不少于30%。
2）為3-16 歲青少年提供長達(dá)10 年機器人學(xué)習(xí)的課程體系：4-6 歲低齡UARO課程、小學(xué)低年級積木機器課程、小學(xué)高年級單片機器人及初高中學(xué)生人型機器人課程。同時2018 推出了Scratch 圖形化編程課程、Python 編程課程等。
3）與工信部下屬的工信出版集團進(jìn)行合作，教學(xué)體系全面對接國家 “青少年人工智能技術(shù)水平測試”等測評體系。同時公司積極主辦或參與中國青少年機器人競賽、VEX 世界機器人大賽等10 余項國際性和全國性的機器人競賽活動。
維持“強烈推薦-A”。國家對于中小學(xué)階段人工智能相關(guān)課程重視度不斷提升，公司經(jīng)過多年積累已完成3-16 歲青少年提供長達(dá)10 年機器人學(xué)習(xí)的課程體系，19 年有望加速發(fā)展。預(yù)估每股收益19 年0.46 元、20 年0.56 元，對應(yīng)19 年的PE、PB 分別為28、2.4，維持“強烈推薦-A”。
風(fēng)險提示：教育業(yè)務(wù)低于預(yù)期。
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