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根據(jù)各家公司年報(bào)披露，同行業(yè)的公司伊之密2018  年收入增長0.34%，歸母凈利潤下滑37.76%；行業(yè)龍頭海天國際2018  年收入增長8.02%，歸母凈利潤下滑4.41%。而公司2018  在行業(yè)增速放緩、競爭加劇的背景下依然取得收入和凈利潤的良好增長。隨著2019  年P(guān)MI  數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，注塑機(jī)行業(yè)有所回暖，公司在2019  年的發(fā)展值得期待。根據(jù)年報(bào)披露，公司2018  年末注塑機(jī)庫存量較2017  年末上升262.63%，主要因在手訂單和潛在訂單較多，積極備貨導(dǎo)致庫存增多。
        差異化發(fā)展策略，挖掘景氣較好的環(huán)保需求：根據(jù)公司年報(bào)，公司2018年實(shí)現(xiàn)注塑機(jī)收入772  百萬元，同比增長28.94%；銷售量1,873  臺(tái)，同比下滑8.7%。公司產(chǎn)品平均售價(jià)明顯提升主要是產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致。公司年報(bào)披露，受益于國家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，改善農(nóng)村人居環(huán)境等相關(guān)政策，公司大型和超大型注塑機(jī)產(chǎn)品在環(huán)保行業(yè)應(yīng)用增長明顯。
        盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)2019-2021  年，公司收入分別為979/1,230/1,546  百萬元；歸母凈利潤140/182/228  百萬元；現(xiàn)價(jià)對應(yīng)19  年23XPE，對應(yīng)19  年0.58X  PEG。在合理估值上，結(jié)合行業(yè)和公司的發(fā)展情況，我們采用PEG  估值。給予公司0.8  倍2019  年P(guān)EG  的合理估值，對應(yīng)合理價(jià)值16.51  元/股?？紤]公司基于差異化下游應(yīng)用有望獲得優(yōu)于行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，維持公司“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；出口業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。