>> 上海證券-吉比特（603444）2018年年報點評：業(yè)績穩(wěn)健高分紅，新游儲備豐富-190412
| 上傳日期： |
2019/4/14 |
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| 466KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
滕文飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項點評：
業(yè)績符合預(yù)期，銷售費用下降明顯。
公司2018年業(yè)績符合預(yù)期，分季度看，第四季度公司收入4.95億元，同比增長32.00%，歸母凈利潤2.16億元，增長29.97%，全年銷售費用同比下降16.75%。公司收入及利潤增速高于行業(yè)平均水平，公司原有游戲產(chǎn)品保持了穩(wěn)定的營收增長。截止到2018年末，公司主要游戲產(chǎn)品《問道手游》累計注冊用戶數(shù)突破2900萬、《不思議迷宮》累計注冊用戶數(shù)突破1500萬、《地下城堡2》、《貪婪洞窟》、《長生劫》等游戲均保持良好運營態(tài)勢，凈利潤增長主要是由于優(yōu)化營銷活動，加強精準投放，銷售費用下降較快。
現(xiàn)有產(chǎn)品運營良好，新游儲備豐富。
公司的雷霆游戲運營平臺目前運營了《問道手游》、《地下城堡》、《不思議迷宮》、《地下城堡 2》、《貪婪洞窟2》、《長生劫》等多款移動游戲，現(xiàn)有游戲保持了較高的運營效率。儲備的游戲項目當(dāng)中，《人偶館綺幻夜（DOLL）》、《原力守護者》、《伊洛納》、《失落城堡》、《永不言棄：黑洞》、《魔法洞穴2（The Enchanted Cave 2）》《石油大亨（Turmoil）》、《冒險與深淵》、《花靈》在內(nèi)的數(shù)款待上線手游將陸續(xù)上線運營。公司在研重磅產(chǎn)品M68項目仍按預(yù)期推進。同時公司繼續(xù)通過吉相投資，根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要，通過股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)并購等方式延展相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
風(fēng)險提示：
公司風(fēng)險包括但不限于以下幾點：依賴少量游戲的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；新游戲產(chǎn)品研發(fā)運營失敗的風(fēng)險。
投資建議
未來六個月，維持“增持”評級。
預(yù)計公司 19、20 年實現(xiàn) EPS 為 11.416、13.203 元，以 4 月 11日收盤價 238.77 元計算，動態(tài) PE 分別為 20.92 倍和 18.08 倍。WIND游戲行業(yè)上市公司 19、20 年預(yù)測市盈率中值為 16.63 和 13.84 倍。公司的估值略高于游戲行業(yè)市盈率中值。
公司目前核心產(chǎn)品《問道》端游、《問道手游》、《不思議迷宮》、《 貪 婪 洞 窟 2》等產(chǎn)品流水穩(wěn)定。我們看好公司研發(fā)實力以 及 在roguelike 游戲類型方面的優(yōu)勢，預(yù)計二季度將陸續(xù)推出已取得版號的新游戲，海外發(fā)行市場也將取得突破，我們維持公司“增持”評級。
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