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公司是引領(lǐng)我國玻纖行業(yè)差異化發(fā)展的先鋒，擁有技術(shù)、規(guī)模、資源稟賦等多重優(yōu)勢，根據(jù)我們測算，目前公司風(fēng)電紗、熱塑紗等高端產(chǎn)品占比達(dá)到40%，在行業(yè)中處于絕對領(lǐng)先位置。隨著公司智能制造基地?zé)o堿紗和電子紗產(chǎn)能的逐漸爬坡，我們認(rèn)為公司將進(jìn)一步貫徹差異化發(fā)展戰(zhàn)略，并擴(kuò)大規(guī)模、成本上的優(yōu)勢，從而引領(lǐng)玻纖行業(yè)的復(fù)蘇及新周期的發(fā)展，2019Q1將是公司業(yè)績底部；
        國際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，估值中樞有望提升。公司美國8萬噸生產(chǎn)線預(yù)計(jì)2019年投產(chǎn)，印度10萬噸生產(chǎn)線預(yù)計(jì)2020年投產(chǎn)，使得公司海外產(chǎn)能達(dá)到38萬噸，占公司總產(chǎn)能比重提升至18%，并使得公司更好的輻射亞洲及北美市場，完善國際化布局。對標(biāo)福耀玻璃，我們認(rèn)為在公司國際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)及差異化發(fā)展策略進(jìn)一步貫徹的背景下，估值中樞有望上升，當(dāng)下即是公司業(yè)績及估值的雙重拐點(diǎn)，也是良好的布局時(shí)機(jī)；
        投資建議：保守預(yù)計(jì)2019/2020年歸母凈利潤27.3/32.9億元，同比增長14.9%/20.5%，EPS0.78/0.94。給予公司2019E凈利潤17x  PE的估值，目標(biāo)價(jià)15.96元，維持“買入”評級。