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實現(xiàn)每股收益3.77  元，利潤分配方案為擬向全體股東每10  股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣7.50  元（含稅）。
        二、分析與判斷
        18  年業(yè)績保持穩(wěn)健增長
        18  年公司營收、歸母凈利潤分別同比增長19%、21%，業(yè)績保持穩(wěn)健增長。其中扣非增長25%，主因17  年政府補助多5667  萬元。分銷售模式看，直營、經(jīng)銷模式均保持穩(wěn)健增長，分別實現(xiàn)收入3.03  億元、92.51  億元，同比增長15.1%、17.3%；大宗業(yè)務增速較快，實現(xiàn)收入14.18  億元，同比增長47.04%，營收占比由10.1%上升至12.5%。
        盈利能力同比增強，達到近年最高水平
        報告期內(nèi)，廣告費、工資薪酬增加使銷售費用率同比上升0.47pct  至10.23%，折舊及辦公費用增加使管理費用率同比上升0.83pct  至6.71%，研發(fā)費用上升2.20pct至5.49%，存款利息及匯兌收益增加使財務費用率下降0.31pct至-0.28%，期間費用率整體上升3.20pct  至22.15%。
        全年公司毛利率提升3.85pct  至38.38%，主因櫥柜、衣柜毛利率分別提升3.11pct、7.24pct；由于期間費用上升較多，凈利率提升0.28pct  至13.66%，盈利能力達到近年最高水平。
        多品類、多品類協(xié)同發(fā)展
        分品牌看，歐派實現(xiàn)收入103.94  億元，同比增長16.9%；歐鉑麗完成代理商調(diào)整、深化套餐營銷，通過搭建天貓平臺為全國門店引流，全年實現(xiàn)收入4.62  億元，同比增長32.0%；歐鉑尼木門打通櫥衣柜花色，加強對經(jīng)銷商幫扶，實現(xiàn)收入4.75  億元，同比增長47.7%。分產(chǎn)品看，櫥柜推出整裝、舊廚改造等新模式，實現(xiàn)收入57.65  億元，同比增長7.67%，其中整裝接單業(yè)績突破3.5  億；衣柜持續(xù)優(yōu)化19800  套餐，增加送床墊、保險柜等活動，實現(xiàn)收入41.48  億元，同比增長25.86%；淋浴房、智能馬桶等單品快速增長，全衛(wèi)空間定制解決方案日趨完善，衛(wèi)浴實現(xiàn)收入4.53  億元，同比增長49.51%。
        持續(xù)推進建設多層次渠道，電商引流有效賦能終端
        報告期內(nèi)，公司快速推進整裝、電商、國美、社區(qū)等多層次渠道建設。線下渠道方面，櫥柜、衣柜、衛(wèi)浴、木門分別凈增126、271、116、191  家至2276、2113、559、825  家；歐鉑麗經(jīng)銷商進行優(yōu)化調(diào)整，門店優(yōu)化率達13%，全年凈增96  家至935  家，國美店、社區(qū)店試點也初見成效。線上方面，電商渠道引流有效賦能零售終端，其中櫥柜電商引流業(yè)績銷售占比達20%，木門電商引流接單業(yè)績達1.13  億，同比增長159%。
        三、投資建議
        公司是定制家具行業(yè)的領軍企業(yè)，我們看好大家居對全品類的整合，信息化建設不斷完善亦將提升公司經(jīng)營效率。預計公司2018、2019、2020年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益4.48元、5.30元、6.17元，對應PE分別為27X、23X、19X。公司歷史估值中樞約40倍，維持公司"推薦"評級。
        四、風險提示
        原材料價格上漲、房地產(chǎn)銷售增速下行、整裝業(yè)務推進不及預期。