久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

略調(diào)整  19-20年  EPS  1.91、2.19  元，給予  19  年  25X-20  年  25X，48-55  元目標(biāo)價(jià)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        18  年預(yù)計(jì)順利收官，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)健。2018  年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入43.68  億元，較去年同期相比增加  13.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)  6.41億元，較上年同期增加  27.69%。其中  Q4  單季度營(yíng)收  11.02  億元，較去年同比增長(zhǎng)  14.71%；歸母凈利潤(rùn)  1.53  億元，同比增長(zhǎng)  23.6%。利潤(rùn)分配方面，公司每  10  股派發(fā)現(xiàn)金股利  6.1  元，每  10  股轉(zhuǎn)增  4  股。
        開(kāi)店符合預(yù)期，同店穩(wěn)定增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)總體穩(wěn)健。截至  18  年末，公司門(mén)店數(shù)目達(dá)到  9915  家，比  17  年末新增  862  家。同店推算保持小個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)看，鮮貨類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入  42  億元，同比增長(zhǎng)  14.42%，其中禽類制品收入  34.06億（+10.97%），蔬菜產(chǎn)品收入  4.45  億元（+15.74%）。分地區(qū)來(lái)看，較為成熟的華中、華北地區(qū)平穩(wěn)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入分別為  11.40  億元、11.19  億元，增長(zhǎng)率分別為  12.4%,11.8%；加強(qiáng)全國(guó)產(chǎn)能布局，西北地區(qū)收入增速  79%；海外市場(chǎng)擴(kuò)張，收入規(guī)模達(dá)到  5663  萬(wàn)。
        成本上行毛利承壓，費(fèi)控卓有成效，盈利能力強(qiáng)化。受制成本壓力，公司全年毛利率  34.30%，同比下降  4.16%；公司成本管控效果顯著，銷售費(fèi)用率為8.23%,同比下降  2.84%，從銷售細(xì)項(xiàng)來(lái)看，廣告宣傳費(fèi)同比下降  74.16%，管理費(fèi)用率  6.20%，凈利率提升  1.52%至  14.44%。由于存貨囤積增多，及長(zhǎng)期股權(quán)投資增多，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，ROE18  年為  21.18%，維持在優(yōu)異水平。
        19  展望：開(kāi)店加速，產(chǎn)品創(chuàng)新，成本可控。公司開(kāi)店規(guī)劃保持  800-1200  家之間，根據(jù)草根調(diào)研，19  年開(kāi)年以來(lái)開(kāi)店有所提速。同店方面，19  年暫無(wú)大規(guī)模提價(jià)計(jì)劃，公司希望通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新等方式提升單店收入，保障同店增長(zhǎng)。18  年公司總體成本壓力較大，進(jìn)入  Q4  有一定回落。由于公司上游原材料有一定儲(chǔ)備，19  年預(yù)計(jì)成本壓力將有所減緩。
        18  穩(wěn)定收官，19  開(kāi)店提速，中長(zhǎng)期路徑清晰，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。公司  18  年穩(wěn)定收官，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)健。展望  19  年，預(yù)計(jì)鴨脖主業(yè)仍保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，開(kāi)店進(jìn)度相對(duì)  18  年略有加快，力爭(zhēng)通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新等形式來(lái)支撐單店?duì)I收增長(zhǎng)，同時(shí)成本壓力預(yù)計(jì)有所減緩，為公司留有更多余糧。中長(zhǎng)期來(lái)看公司發(fā)展路徑清晰，捆綁渠道利益，助益依托鴨脖主業(yè)的美食生態(tài)構(gòu)建。略調(diào)整  19-20  年  EPS  1.91、2.19  元，給予  19  年  25X-20  年  25X，48-55  元目標(biāo)價(jià)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)消費(fèi)低迷，部分市場(chǎng)同店增速放緩