久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        
        摘要：
        維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)二季度布倫特原油價(jià)格震蕩上行，反彈至70美元每桶以上。推薦油價(jià)上漲時(shí)下游補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦桐昆股份，恒逸石化，新鳳鳴，榮盛石化。受益標(biāo)的恒力股份，東方盛虹。對(duì)苯二甲酸每噸漲價(jià)100元，東方盛虹，桐昆股份，榮盛石化，恒逸石化，恒力股份業(yè)績(jī)分別增加1.1、2.4、4.4、4.7、5.0億元。從龍頭企業(yè)的對(duì)苯二甲酸產(chǎn)能與市值彈性來看，彈性依次為恒逸石化，桐昆股份，恒力股份，榮盛石化，東方盛虹。
        對(duì)二甲苯價(jià)格下跌下游對(duì)苯二甲酸滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差擴(kuò)大。3月以來因?yàn)楹懔捇?xiàng)目全流程打通，順利產(chǎn)出汽油、柴油、航空煤油、對(duì)二甲苯等產(chǎn)品；對(duì)二甲苯價(jià)格下跌，對(duì)二甲苯加工差自2018年9月的高位水平快速下滑1500元每噸至3100元每噸左右。由于對(duì)二甲苯下跌速度較快，對(duì)苯二甲酸及滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格跌幅小于對(duì)二甲苯。產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新進(jìn)行分配，對(duì)苯二甲酸及滌綸價(jià)差擴(kuò)張。
        二季度對(duì)苯二甲酸供需好轉(zhuǎn)，4至5月預(yù)計(jì)去庫(kù)力度在25萬噸左右。進(jìn)入4月，由于對(duì)苯二甲酸裝置進(jìn)入檢修期，同時(shí)下游織機(jī)及聚酯負(fù)荷較高，預(yù)計(jì)對(duì)苯二甲酸供應(yīng)偏緊，庫(kù)存將下降。同時(shí)由于降稅的影響,對(duì)苯二甲酸價(jià)差擴(kuò)大。根據(jù)CCF的測(cè)算，預(yù)計(jì)4-5月去庫(kù)存力度在25萬噸左右。供需好轉(zhuǎn)情況下預(yù)計(jì)二季度對(duì)苯二甲酸價(jià)差將在1000元每噸以上，較一季度的753元每噸及去年同期的652元每噸大幅改善。
        2019年對(duì)苯二甲酸供需緊平衡，利潤(rùn)維持較好水平。根據(jù)目前公開的聚酯各環(huán)節(jié)新投產(chǎn)能計(jì)劃，我們對(duì)聚酯各環(huán)節(jié)的供需平衡做了測(cè)算，2019年對(duì)苯二甲酸處于供需緊平衡，行業(yè)開工率保持在82%左右。預(yù)計(jì)2019年對(duì)苯二甲酸利潤(rùn)依然維持在較好水平。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)下跌帶來庫(kù)存損失；需求復(fù)蘇低于預(yù)期。