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        4  月航空需求平淡，5  月數(shù)據(jù)將明顯好轉：4  月中下旬航空客座率同比下滑  2個點左右，五一調休，假期多休息一天，同時不少旅客五一之前請假兩天，可以休  9  天長假，將極大刺激航空旅游出行。新的  B737MAX  訂單推遲引進，存量  97  架  737MAX  飛機停飛，5  月份中國民航運力供給增幅保持在較低水平。從未來  30  天預訂數(shù)據(jù)來看，至少  5  月上旬客座率和票價將有明顯抬升。一季度社融數(shù)據(jù)創(chuàng)天量，其中  3  月新增社融  2.86  萬億元，同比增  1.28  萬億元，超市場預期。航空出行增速有望在  6-7  月份抬升，同時中國民航票價改革持續(xù)三個航季，19  年票價彈性有望超預期。  
        機場作為稀缺流量入口，免稅銷售超預期。核心樞紐機場作為稀缺流量入口，剛性消費需求明顯，進可攻，退可守。從一季度機場的免稅銷售草根調研來看，上海機場和白云機場免稅銷售超預期。機場非航免稅具備高端消費屬性，基本不受宏觀經濟下行影響，兼具公用事業(yè)以及消費屬性。首推上海機場、白云機場，關注深圳機場。
        油運上行通道開啟，積極關注油運個股。預計  19  年運力增速  1.5%；VLCC-TD3C-TCE  價格季節(jié)性環(huán)比回落，但同比仍舊大幅增長。我們判斷油運行業(yè)自  2018Q4  起或將開啟周期上行通道，未來運價有望企穩(wěn)在盈虧平衡線之上，19-20  年有望實現(xiàn)中周期的復蘇。積極關注油運個股。
        上海本地股自貿區(qū)行得關注，建議逢高獲利了結。上海自貿區(qū)新片區(qū)增設在即，從范圍到內容將不斷擴大開放。疊加未來長三角一體化與自貿區(qū)、科創(chuàng)板融合，將深化對外開放程度。關注上港集團、華貿物流。
        風險警示：國際油價大幅波動，人民幣兌美元匯率大幅貶值。