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        投資要點(diǎn)：
        維持“增持”評級，維持目標(biāo)價(jià)  26.4  元。2018  年公司實(shí)現(xiàn)營收  37.5  億元，同比增長  19.8%，凈利潤  13.2  億元，同比增長  21.7%，符合市場預(yù)期。我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計(jì)  2019-21  年  EPS  為  0.88/1.12/1.36元，維持目標(biāo)價(jià)  26.4  元，對應(yīng)  2019  年  30  倍  PE，維持“增持”評級。
        業(yè)績符合預(yù)期，考慮計(jì)提及股權(quán)激勵費(fèi)用，實(shí)際經(jīng)營情況更佳：2018年度公司對理財(cái)計(jì)提減值準(zhǔn)備  6498  萬元，此后公司將基金份額出售給控股股東，將會計(jì)科目調(diào)整為投資收益-6498  萬元。另外因?yàn)閷?shí)施股權(quán)激勵，2018  年產(chǎn)生費(fèi)用  7511  萬元。如果不考慮計(jì)提和股權(quán)激勵費(fèi)用影響，2018  年凈利潤為  14.6  億元，同比增長  35%。
        2019  年前低后高，2020  有望迎來大年：1）2019  年公司成為三星旗艦手機(jī)陶瓷后蓋主流供應(yīng)商，三星  S10+生命周期銷量有望達(dá)  300  萬部以上。另外我們預(yù)計(jì)  2019  年公司將保持原小米、OPPO  訂單，新客戶方面，除三星外其他主流品牌也有望導(dǎo)入。2）插芯業(yè)務(wù)：今年以來價(jià)格穩(wěn)定，2020  年在  5G  帶動下有望重回高增長；3）MLCC：至  2019  年底產(chǎn)能有望翻倍；4）基片業(yè)務(wù)：2019  年平均產(chǎn)能有望增長  50%；5）PKG：SAW  濾波器用  PKG  已順利拓展，進(jìn)入韓國客戶；6）新品：陶瓷劈刀，電子漿料，熱敏打印頭進(jìn)展順利，2019H2  有望實(shí)現(xiàn)千萬級別月度營收。
        催化劑：采用陶瓷后蓋新機(jī)持續(xù)發(fā)布，5G  帶動插芯業(yè)務(wù)景氣
        風(fēng)險(xiǎn)提示：5G  建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，MLCC  價(jià)格持續(xù)下跌