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考慮下游制造業(yè)需求的逐步回暖,工控產(chǎn)品需求有望觸底回升，上調(diào)公司  2019-20  年  EPS  為  0.83(+0.02)/1.02(+0.02)元，預(yù)計(jì)  2020  年  EPS  為  1.24  元，維持目標(biāo)價(jià)  36.5  元，維持增持評(píng)級(jí)。
        業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2018年公司營(yíng)業(yè)總收入58.74億元，同比增長(zhǎng)22.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)  11.67  億元，同比增長(zhǎng)  10.08%；業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
        通用自動(dòng)化穿越行業(yè)周期，電梯一體化增速亮眼。2018  年工控行業(yè)整體呈現(xiàn)前高后低局面，公司依托行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)+行業(yè)解決方案模式，緊抓細(xì)分領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2018  年公司通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入25.87  億元，同比增長(zhǎng)  32.05%；其中通用變頻憑借在項(xiàng)目型市場(chǎng)的拓展整體表現(xiàn)較好。電梯業(yè)務(wù)憑借海外電梯品牌的拓展全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.7  億元，同比增長(zhǎng)  22.34%。
        新能源汽車(chē)受行業(yè)因素影響，乘用車(chē)業(yè)務(wù)亮點(diǎn)不少。2018  年公司新能源汽車(chē)銷(xiāo)售收入  8.41  億元，同比下降  8%。其中：1）新能源客車(chē)?yán)^續(xù)鞏固和宇通的合作，但受產(chǎn)品價(jià)格下滑影響整體收入有所下滑；2）新能源物流車(chē)受行業(yè)整體銷(xiāo)量不佳影響，公司電控產(chǎn)品同樣出現(xiàn)下滑，低于年初預(yù)期；3）乘用車(chē)定點(diǎn)方面公司累計(jì)完成包括威馬、小鵬在內(nèi)的  8  家車(chē)企定點(diǎn)，并且在  18  年實(shí)現(xiàn)了對(duì)部分車(chē)型的批量銷(xiāo)售，我們預(yù)計(jì)乘用車(chē)在  2020  年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模銷(xiāo)售并有望實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)板塊的盈虧平衡。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響毛利率，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期。