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2019Q1  公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  2.99  億元，同比增長(zhǎng)  10.90%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)  0.24  億元，同比增長(zhǎng)  14.01%。
        點(diǎn)評(píng)：公司  2018  年和  2019  年一季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期。①2018  年激光加工裝備業(yè)務(wù)持續(xù)快速成長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入得以穩(wěn)步增長(zhǎng)；受益機(jī)床和激光裝備產(chǎn)品毛利率的提高，公司盈利能力有所增強(qiáng)。②2019  年下游制造業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，激光裝備需求回暖明顯，公司  Q1  業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)可期。③中長(zhǎng)期來看，公司激光裝備業(yè)務(wù)仍有巨大成長(zhǎng)空間，此外隨著智能裝備業(yè)務(wù)快速放量，公司成長(zhǎng)空間將進(jìn)一步打開。
        ※  三大業(yè)務(wù)協(xié)同成長(zhǎng)，2018  年公司收入平穩(wěn)增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  15.33  億元，同比增長(zhǎng)  6.52%，公司收入得以平穩(wěn)增長(zhǎng)主要源自于三大業(yè)務(wù)的協(xié)同成長(zhǎng)：①金屬成形機(jī)床作為公司的傳統(tǒng)主業(yè)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  10.07億元，同比增長(zhǎng)  0.28%，穩(wěn)中有增。②激光裝備相關(guān)產(chǎn)品持續(xù)突破，8KW  以上超高功率二維激光切割機(jī)全年實(shí)現(xiàn)銷售  22  臺(tái)，公司激光加工裝備在鋼材市場(chǎng)、工程機(jī)械、軌道交通等行業(yè)市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升，報(bào)告期內(nèi)該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  4.57  億元，同比增長(zhǎng)  22.48%，是公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)的最大原因。③智能制造解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.69  億元，同比增長(zhǎng)  11.61%，當(dāng)前雖然體量有限，但隨著應(yīng)用領(lǐng)域不斷延伸拓展，未來有望成公司收入的重要來源。
        ※  主營(yíng)產(chǎn)品毛利率持續(xù)提升，公司盈利水平有所增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)  1.12  億元，同比增長(zhǎng)  17.76%，利潤(rùn)明顯高于收入增速，凈利率為  7.51%，較  2017  年提升  0.65個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)以利潤(rùn)為中心的全面預(yù)算管理體系持續(xù)完善，公司主營(yíng)產(chǎn)品毛利率有所提高，2018  年金屬成形機(jī)床和激光裝備業(yè)務(wù)的毛利率分別為  28.98%和  25.53%，較2017  年分別提升  1.83  和  2.07  個(gè)百分點(diǎn)，受此推動(dòng)公司整體毛利率較  2017  年提升  1.43  個(gè)百分點(diǎn)，提升明顯，是公司凈利潤(rùn)率得以提升的重要原因。未來隨著公司金屬成形機(jī)床以及激光裝備產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利水平仍有進(jìn)一步提升的可能。
        ※  2019  年激光行業(yè)景氣度向上，公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。2018年下半年激光行業(yè)進(jìn)入了短暫的低迷期，2019  年下游需求環(huán)比有所改善，尤其  3  月份，激光設(shè)備訂單提升明顯，激光行業(yè)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，在激光裝備業(yè)務(wù)帶動(dòng)下公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。中長(zhǎng)期，公司激光裝備業(yè)務(wù)有巨大成長(zhǎng)空間，此外隨著智能裝備業(yè)務(wù)快速放量，公司成長(zhǎng)空間將進(jìn)一步打開。
        ※盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司  2019-2021  年凈利潤(rùn)分別為1.41、1.85、2.44  億元，同比增速分別為  26.63%、31.20%、31.83%，對(duì)應(yīng)  EPS  分別為  0.38、0.50、0.65  元，對(duì)應(yīng)  PE  分別為  22.13、16.87、12.80  倍。維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。
        ※風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求放緩，新業(yè)務(wù)整合進(jìn)度不及預(yù)期，激光裝備大幅降價(jià)。