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        分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4  營(yíng)收同比增速分別為  36.97%/  36.91%/146.20%/  140.12%，歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為  30.05%/59.50%/  79.14%/  46.28%，2018  年公司完成了對(duì)  Investigo  的收購(gòu)并于  7  月  1  日并表，實(shí)現(xiàn)了在英國(guó)及歐洲的業(yè)務(wù)拓展，并促使  Q3  和  Q4  營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)同比大幅度提高?？蹨p  Investigo的影響，公司全年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)  45.25%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)  32.25%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)  50.68%。
        公司擬每  10  股派發(fā)現(xiàn)金紅利  1.31  元(含稅)。
        【點(diǎn)評(píng)】
        1）收購(gòu)  Investigo  促營(yíng)收大漲，靈活用工擴(kuò)張導(dǎo)致毛利率下降①收入端：各業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，整理毛利率略有下滑
        2018  年整體毛利率為  18.12％，同比略下降  4.34pct，主要由于收購(gòu)  Investigo  后低毛利率業(yè)務(wù)靈活用工占比提升。中高端人才訪尋、招聘流程外包、靈活用工分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  4.49  億元、1.58  億元、15.12  億元，分別同比增長(zhǎng)  41.56%、29.32%、130.38%，毛利率分別為  39.64%、51.66%、8.00%，同比變化+1.54pct/+4.06pct/  -1.46pct。中高端人才訪尋大漲主要系公司不斷進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張，加速二、三線城市布局，積極與各大園區(qū)合作；同時(shí)加大企業(yè)客戶拓展，使用  CTS  系統(tǒng)提高顧問(wèn)的產(chǎn)出效率。靈活用工業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)主要系公司加大業(yè)務(wù)開(kāi)拓力度，專(zhuān)注細(xì)分領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)化管理。
        ②費(fèi)用端：各項(xiàng)費(fèi)用率得到有效控制
        期間費(fèi)用率同比減少  1.87pct  至  10.43%，銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用  率  同  比  變  化  -0.08pct  /  -1.68pct/-0.43pct/+0.32pct  至4.23%/6.00%/0.23%/-0.02%。研發(fā)費(fèi)用率下降的原因是才客企業(yè)版、即客平臺(tái)、睿聘已完成前期研發(fā)等工作，進(jìn)入小范圍推廣使用階段，部分研發(fā)項(xiàng)目轉(zhuǎn)到開(kāi)發(fā)研發(fā)支出所致。財(cái)務(wù)費(fèi)用率為負(fù)主要系公司對(duì)  investigo  未來(lái)分紅權(quán)的未實(shí)現(xiàn)融資收益所致。
        ③盈利端和現(xiàn)金流：盈利能力略有下滑，現(xiàn)金流量變化較大
        公司凈利率同比下降  1.32pct  至  6.24%，主要系并購(gòu)影響；全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額  1.80  億元，同比增長(zhǎng)  59.29%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~  1.33  億元，同比增長(zhǎng)  42.64%，主要是隨著收入的高速增長(zhǎng)，公司加大了對(duì)客戶及合同的管理，增強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理力度，大大減少了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出  3.03  億元，同比增長(zhǎng)  830.74%，主要系公司堅(jiān)持內(nèi)生與外延同步走，投資融睿、無(wú)錫智瑞、上海云武、Investigo，加大在海外市場(chǎng)布局。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入  7.07  億元，同比增長(zhǎng)  163.41%，主要為公司本期項(xiàng)目短期借款、應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)等；而去年同期主要為上市募集資金到賬。
        2）國(guó)內(nèi)需求增加+海外并購(gòu)  Investigo，促業(yè)靈活用工高速增長(zhǎng)
        靈活用工是科銳國(guó)際的核心業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)需求增加+海外并購(gòu)Investigo，促其規(guī)模大幅提升。受勞務(wù)派遣新規(guī)、社保入稅新規(guī)等影響，我國(guó)用工成本持續(xù)上行，靈活用工有助于幫助企業(yè)節(jié)省招聘成本，優(yōu)化資源配置，近年來(lái)快速發(fā)展。2018  年公司靈活用工同比增長(zhǎng)  130.38%，占比總營(yíng)業(yè)收入  68.83%，較  2017年提升  11.01pct?？蹨p  Investigo，靈活用工業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)56.16%，毛利率同比減少  0.44pct  至  9.17%。
        3）加大投資力度實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張，注重研發(fā)加強(qiáng)內(nèi)生增長(zhǎng)力