>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報《2019／4／5~2019／4／12》：新型城鎮(zhèn)化提振需求，3月廚電數(shù)據(jù)明顯回暖-190415
| 上傳日期： |
2019/4/23 |
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| 1148KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正，周海晨 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周格力電器（15.5%）、地爾漢宇（3.7%）、東方電熱（2.2%）領(lǐng)漲，榮泰健康（-11.5%）、科沃斯（-10.7%）、華帝股份（-9.4%）領(lǐng)跌。
數(shù)據(jù)觀察：三月煙灶零售回暖，清明煙灶量額雙升
1）三月廚電數(shù)據(jù)：根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，3 月油煙機(jī)線下零售量和零售額分別同比增長5.1%和4.8%，灶具零售量和零售額分別同比增長5.9%和5.3%，線下煙灶市場呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。
2）清明廚電數(shù)據(jù)：清明假期（4.1-4.7）期間，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，吸油煙機(jī)和燃?xì)庠盍闶哿客确謩e增長5.9%和13.7%，零售額同比分別增長5.0%和9.5%；電烤箱、熱水器和消毒柜零售量同比分別下降1.8%、2.4%和4.0%，零售額同比分別下降-15.4%、-5.1%和-10.6%。價格方面，主要產(chǎn)品清明期間零售均價均呈現(xiàn)下降趨勢。
投資建議：新型城鎮(zhèn)化提振需求+3 月社融規(guī)模超預(yù)期，消費回暖正當(dāng)時
1）2019 年新型城鎮(zhèn)化的政策提振二三線城市需求。2019 年4 月8 日，發(fā)改委印發(fā)《2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點任務(wù)》，要求分類引導(dǎo)城市產(chǎn)業(yè)布局，引導(dǎo)大城市產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展，中小城市夯實制造業(yè)基礎(chǔ)。根據(jù)住建部于2019 年1 月24 日最新公布的《2017 年城市建設(shè)統(tǒng)計年鑒》，2017 年中國城市城區(qū)人口超過500 萬人的有北京、上海、廣州、深圳、天津、重慶、南京、成都和武漢9 座城市，300 萬至500 萬的城市共有沈陽、大連、長春、哈爾濱、杭州、濟(jì)南、青島、鄭州、昆明、西安10 座城市，100 萬至300 萬的城市則包括石家莊、唐山、邯鄲、保定、太原、大同、徐州、常州、蘇州等59 座城市。此次戶籍改革政策涉及范圍較廣，購房門檻有所降低，有效提振二三線城市需求，市場成交有望大幅改善。
2）我國3 月社會融資規(guī)模增量為2.86 萬億元，遠(yuǎn)超預(yù)期。根據(jù)央行初步統(tǒng)計，2019 年一季度社會融資規(guī)模增量累計為8.18 萬億元，比上年同期多2.34 萬億元；3 月末社會融資規(guī)模存量為208.41 萬億元，同比增長10.7%；3 月社會融資規(guī)模增量為2.86 萬億元，預(yù)期為1.85 萬億元，遠(yuǎn)超預(yù)期和2 月7030 億元的社會融資規(guī)模增量。
3）投資建議：投資組合方面我們繼續(xù)立足基本面，兩條主線推薦優(yōu)質(zhì)個股：1）穩(wěn)健組合：推薦國企改革公司治理改善的格力電器，長期估值折價有望修復(fù)，此外繼續(xù)推薦業(yè)績增速穩(wěn)健的白電龍頭+蘇泊爾；2）成長配置：九陽股份+浙江美大+歐普照明，建議關(guān)注地產(chǎn)銷售回暖、廚電板塊估值修復(fù)下的投資機(jī)會，廚電龍頭老板電器一二線收入占比50%以上，本輪一二線地產(chǎn)銷售率先回暖，有望提振公司基本面表現(xiàn)；集成灶龍頭浙江美大KA 進(jìn)店+電商發(fā)力+經(jīng)銷商開店多點發(fā)力，有望完成30%的收入增速目標(biāo)
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