久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        投資要點：
        維持“增持”評級。維持預計  2019-2021  年凈利潤分別為  4.19/5.25/6.31億，對應  EPS  分別為  1.01/1.26/1.51  元?？紤]到公司業(yè)績質量好，產(chǎn)能彈性大，給予  19  年  25  倍  PE，維持目標價至  25.3  元，距離前收盤日有  45%向上空間，維持“增持”。
        2019Q1  業(yè)績低于  2018Q4，2019H1  預告增速符合預期。公司  2019Q1  凈利潤  6358  萬略低于預期，低于前期  2018Q4  單季凈利潤  8250  萬，或是由于項目進度確認的因素引發(fā)單季利潤的擾動。公司同時預計  2019H1  歸屬凈利潤將同比增長  37.1%-69.3%，意味著  2019Q2  單季將實現(xiàn)凈利潤  1.1-1.5  億，公司存量項目推進順利，2019H1  增速符合預期。
        2019Q1  利潤率較  2018  略有下滑，預計后續(xù)或將逐步回升。2019Q1  毛利率  49.33%，凈利潤率  29.34%，較  2018  年整體毛利率  52.13%、凈利潤率37.27%有所下滑，但較  2018Q1  略有提升，主要是項目達產(chǎn)進度擾動所致，預計后續(xù)或將逐步回升至  2018  年水平。
        現(xiàn)金回流保持順暢，資產(chǎn)質地優(yōu)良。在手項目進展順利，資金儲備無憂。1）公司  2019Q1  銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金  2.56  億（=收入  1.16  倍），經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額  1.25  億（=凈利潤  1.97  倍）。2）公司目前垃圾焚燒在手總產(chǎn)能  28450  噸/日，截至  2018  年已投運項目  10250  噸/日，2019將迎來產(chǎn)能投產(chǎn)高峰期。截至  2019Q1  在建工程  19.14  億，資產(chǎn)負債率45.5%，仍為行業(yè)較低水平，在手現(xiàn)金  8.14  億，資金儲備無憂。
        風險提示：垃圾焚燒行業(yè)補貼政策變化，項目投產(chǎn)進度低于預期。