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        評(píng)論：
        1、2018  年公司收入的增加主要依托石化和新材料業(yè)務(wù)，而利潤(rùn)的下滑主要是聚氨酯毛利下滑所致。
        報(bào)告期內(nèi)，公司收入增加74.98  億元，同比上漲14.11%，其中石化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量的48.03%，剩余精細(xì)化工新材料業(yè)務(wù)和聚氨酯業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)增量的20.09%和14.91%；但由于聚氨酯業(yè)務(wù)產(chǎn)品價(jià)格下滑2.68%同時(shí)成本上升8.46%，石化業(yè)務(wù)中銷(xiāo)量的增加主要靠盈利較弱的LPG  貿(mào)易業(yè)務(wù)，因此即使收入上升，公司的毛利減少5.83  億元，從而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下降。
        2018Q1/Q2/Q3/Q4  公司單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.56/34.04/20.71/15.89  億元，分別同比增長(zhǎng)62%、28%、-30%和-51%；2018  年下半年整體歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)36.60  億元，環(huán)比下滑47.41%，與2017  年全年變化的情況正好相反，可見(jiàn)短期MDI  價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)影響最大。
        2、2019  年MDI  價(jià)格屢次上漲，聚合MDI  價(jià)格較年初上漲65%。
        中國(guó)MDI  價(jià)格在2017-2018  年高點(diǎn)回落是回歸供需基本面，18  年四季度聚合MDI  價(jià)格大幅調(diào)整，對(duì)行業(yè)盈利不必過(guò)于悲觀，19  年價(jià)格的持續(xù)反彈，也反映了良好的供給格局下龍頭企業(yè)對(duì)于價(jià)格的把控能力。目前聚合MDI  市場(chǎng)價(jià)17800-18000  元/噸，純MDI  主流價(jià)格在24000-25000  元/噸。2019  年下半年市場(chǎng)更為復(fù)雜，萬(wàn)華化學(xué)現(xiàn)有MDI  產(chǎn)能通過(guò)技改將提升80  萬(wàn)噸，成本也降進(jìn)一步下降，因此即使MDI  價(jià)格出現(xiàn)小幅調(diào)整，萬(wàn)華化學(xué)將通過(guò)降低成本確保產(chǎn)品盈利，通過(guò)產(chǎn)品放量提升公司MDI  業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)水平。
        3、石化貿(mào)易業(yè)務(wù)增加收入，但不提升綜合盈利。
        報(bào)告期內(nèi)公司石化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)189.08億元，同比增長(zhǎng)23.52%；毛利率9.98%，比上年同期減少2.5個(gè)百分點(diǎn)。
        從石化整體產(chǎn)業(yè)鏈的主要產(chǎn)品看，山東丙烯市場(chǎng)均價(jià)8514元/噸，與去年同期相比上漲13.35%；華東環(huán)氧丙烷市場(chǎng)均價(jià)12085元/噸，與去年同期相比上漲10.76%；華東丁醇市場(chǎng)均價(jià)7653元/噸，與去年同期相比上漲12.36%；華東丙烯酸丁酯市場(chǎng)均價(jià)10140元/噸，與去年同期相比上漲比3.23%；山東MTBE市場(chǎng)均價(jià)6019元/噸，與去年同期相比上漲13.89%；新戊二醇華東市場(chǎng)均價(jià)12564元/噸，與去年同期相比下降14.17%。從2018年全年情況來(lái)看，公司石化產(chǎn)品價(jià)格與去年同期相比有漲有跌,以上漲為主。
        由于成本也在上漲，因此除貿(mào)易產(chǎn)品外，石化業(yè)務(wù)的盈利下半年和上半年持平，由于盈利較低的LPG貿(mào)易在下半年銷(xiāo)量占比高于上半年，所以導(dǎo)致綜合毛利率降低。
        4、精細(xì)化學(xué)品及新材料業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，價(jià)格周期性弱，盈利持續(xù)保持良好水平。
        報(bào)告期內(nèi)公司精細(xì)化學(xué)品及新材料系列實(shí)現(xiàn)收入57.02億元，同比增長(zhǎng)26.39%；毛利率31.33%，比上年同期減少0.17個(gè)百分點(diǎn)。公司該業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包括SAP、TPU、PC、PMMA、有機(jī)胺、ADI、水性涂料等產(chǎn)品，2018年共計(jì)生產(chǎn)32.89萬(wàn)噸，銷(xiāo)售32.17萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30%以上，產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)是收入和盈利增長(zhǎng)的主要原因。
        近年來(lái)，公司在精細(xì)化學(xué)品及新材料業(yè)務(wù)板塊投入了大量的研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)力量進(jìn)行  技術(shù)和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。  萬(wàn)華一期  7  萬(wàn)噸/年聚碳酸酯裝置已于  2018  年初投產(chǎn)。目前二期項(xiàng)目正在建設(shè)中，  建成后將形成一個(gè)以高端工程塑料  PC  為核心的新支柱產(chǎn)業(yè)。  萬(wàn)華化學(xué)一期年產(chǎn)8萬(wàn)噸PMMA項(xiàng)目于2019年初一次性開(kāi)車(chē)成功并產(chǎn)出合格產(chǎn)品，  產(chǎn)品多項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到歐、日等主流產(chǎn)品水平。  特種異氰酸酯業(yè)務(wù)包括  HDI、H12MDI、IPDI  等主要品種，全球需求量近  30  萬(wàn)噸，下游主要是汽車(chē)涂料等領(lǐng)域，萬(wàn)華產(chǎn)品得到了全球主客戶的認(rèn)可。特種胺業(yè)務(wù)是萬(wàn)華基于加氫技術(shù)平臺(tái)打造的獨(dú)特的業(yè)務(wù)平臺(tái)，產(chǎn)品部分供應(yīng)萬(wàn)華內(nèi)部的特種異氰酸酯客戶，外銷(xiāo)主要面向高端環(huán)氧固化劑市場(chǎng)。隨著高端的風(fēng)電、電器、飾品等高端環(huán)