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>> 方正證券-中孚信息(300659)誠(chéng)信與分享夯實(shí)內(nèi)功,安可與保密助推成長(zhǎng)-190423
上傳日期:   2019/4/25 大?。?/td>   3773KB
格式:   pdf  共34頁(yè) 來(lái)源:   方正證券
評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   安永平
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告

        與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn),不僅僅是保密,黨政辦公內(nèi)網(wǎng)剛需型產(chǎn)品空間廣闊。保密在黨政辦公系統(tǒng)逐步升級(jí)為剛需,公司核心產(chǎn)品會(huì)更廣泛地應(yīng)用于黨政辦公系統(tǒng),市場(chǎng)空間顯著擴(kuò)大,此外,重點(diǎn)行業(yè)的國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)也存在未來(lái)拓展空間。
        競(jìng)爭(zhēng)格局明顯占優(yōu),源于專注與核心技術(shù)服務(wù)能力。公司是目前上市公司中唯一以保密市場(chǎng)為核心主業(yè)的安全企業(yè),核心產(chǎn)品在細(xì)分領(lǐng)域均有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),市占率遙遙領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
        產(chǎn)品線加速拓展,不僅僅是自主可控。2018  年公司增長(zhǎng)最大亮點(diǎn)在于信息安全服務(wù)(涉密信息系統(tǒng)集成),增速  201.59%。此外,受益行業(yè)監(jiān)管要求,保密監(jiān)管類產(chǎn)品進(jìn)入推廣階段,預(yù)計(jì)未來(lái)兩三年仍將處于高增長(zhǎng)階段。公司已經(jīng)組建公安事業(yè)部,推動(dòng)公安大數(shù)據(jù)等新業(yè)務(wù)線布局。
        良好企業(yè)文化與分享機(jī)制是公司保持長(zhǎng)期戰(zhàn)斗力的核心原因。易經(jīng)第六十一卦:中孚。中孚豚魚,吉;利涉大川,利貞。其意在守信誠(chéng)信。公司高度重視人才激勵(lì)和成果分享,上市前員工持股平臺(tái)中孚普益是第三大股東,上市后公司積極推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)制度,核心員工通過(guò)股權(quán)方式共同分享公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)果實(shí)。
        公司一季度營(yíng)收情況良好,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  6300  萬(wàn)-6800  萬(wàn)元,增長(zhǎng)59.74%至  72.42%,已經(jīng)充分反映公司保密安全產(chǎn)品和信息安全服務(wù)兩大產(chǎn)品需求向好的態(tài)勢(shì)。
        盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)  2019-2021  年公司總營(yíng)業(yè)收入分別為  6.12  億元、8.46  億元和  11.42  億元,歸母凈利潤(rùn)分別為  0.93  億元、1.39  億元和  1.97  億元,對(duì)應(yīng)的  EPS  分別為  0.70  元、1.05  元和  1.49  元,PE  分別為  48.84、32.49  和  22.96。首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:劍通信息收購(gòu)仍需證監(jiān)會(huì)審核通過(guò);短期公司投入壓力較大;三合一設(shè)備市場(chǎng)參與者較多;自主可控市場(chǎng)規(guī)模放量后,產(chǎn)品價(jià)格和毛利率有可能調(diào)整。
中孚信息股票研究報(bào)告
 
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