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        2016  年的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，2018  年的綻放。一方面，公司在2016  年獲得大量回款后，拿地規(guī)模開始大增，且主要集中于長三角城市。到2018  年公司業(yè)績符合預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入401.1  億元，同比增長31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.9  億元，同比增長219%，主要是因?yàn)楣窘Y(jié)算項(xiàng)目的增加以及整體盈利能力的提升,毛利潤率和歸母凈利潤率均提升了3  個(gè)百分點(diǎn)以上。另一方面，公司董事長開始放權(quán)，引入新管理層，職業(yè)經(jīng)理人陳凱（曾任陽光城聯(lián)席董事長）加盟，接班人陳昱含（董事長之女）上位；重新重視投資者關(guān)系，引入萬科核心人物梁潔。并且于2018  年下半年拋出高標(biāo)準(zhǔn)、大規(guī)模股權(quán)激勵(lì)方案，高業(yè)績考核目標(biāo)彰顯公司對未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。
        凈負(fù)債率高，但主因凈資產(chǎn)低，利潤釋放為后續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┰俅渭痈軛U的空間。公司的凈負(fù)債率216%雖然高于同行業(yè)平均水平，但是公司有息負(fù)債絕對值水平579  億元卻大幅低于同等銷售規(guī)模房企。若考慮公司未來2  年利潤總計(jì)110  億元計(jì)入所有者權(quán)益，則凈負(fù)債率水平下降至132%。
        公司的銷售彈性較大，未來業(yè)績高彈性可以消化掉高PE  和高PB。2017年和2018  年公司分別實(shí)現(xiàn)銷售金額963、1466  億元，按照2  年的結(jié)算周期，即使不考慮新增拿地，也能夠?qū)崿F(xiàn)2019  年和2020  年的對賭協(xié)議。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績對賭無法完成；房企融資政策收緊。