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報告期內公司實現(xiàn)營收  24.96  億元，同增  0.06%，歸母凈利4.99  億元，同比下滑19.14%，扣非后歸母凈利4.51  億元，同比下降26.48%，符合市場預期。維持公司2019-21  年EPS  至0.74、0.84、0.96  元的預測，分別同增10%、13%、15%，維持目標價18.4  元。
        銷量實現(xiàn)高基數(shù)下的維穩(wěn)，驗證公司市場份額進一步提升及行業(yè)新增產能逐步被消化的邏輯閉環(huán)。測算報告期內公司實現(xiàn)玻纖及制品銷量約40  萬噸，實現(xiàn)高基數(shù)下的基本平穩(wěn)。我們判斷公司采取積極營銷策略后市場份額進一步提升，而行業(yè)新增產能亦逐步消化。估算公司3  月份后產銷率過百，維持二季度好于一季度，下半年好于上半年的判斷。
        低端粗紗及電子布價格下滑拉低整體價格中樞，風電紗及熱塑紗價格基本維持平穩(wěn)。我們測算公司玻纖紗及制品整體價格下滑約4-5pct，主要受低端粗紗及電子布價格下滑影響，若按行業(yè)平均價格測算，低端粗紗及電子布價格分別下滑13%、27%，公司整體產品價格下行幅度顯著小于行業(yè)，主要獲益于風電紗及熱塑紗價格基本維持平穩(wěn)。受價格下降及原燃料漲價影響，公司毛利率降至41.19%，同比下降近4pct，但仍大幅領先行業(yè)。
        資產負債率略有調升但仍處歷史底部區(qū)間，費用率階段性上行攤薄公司利潤。測算一季度末公司總資產負債率約52.95%，較期初約增加1pct，財務費用率約6.97%，同比提升約4pct，我們判斷主要源于公司投資強度加大，短期及長期借款增加。因報告期內計提考核績效工資及運輸倉儲費用的增加公司管銷費率同比分別提升1.7、1.3pct  至7.8%、5.2%。
        風險提示：全球宏觀經濟大幅下滑、公司美國工廠盈利不及預期