>> 國泰君安-華孚時尚(002042)2018年報及2019一季報點評：新增產(chǎn)能驅(qū)動紗線穩(wěn)增長，棉價企穩(wěn)回升利潤改善-190425
| 上傳日期： |
2019/4/26 |
大?。?/td>
| 306KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郝帥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
全年業(yè)績穩(wěn)健，Q1 環(huán)比改善。2018 年營業(yè)收入143.07 億，同比+13.58%，歸母凈利潤7.52 億，同增10.98%，業(yè)績符合預期。其中紗線收入72.22 億（yoy+22.70%），增速提升9.8pct。紗線快速增長主要受到產(chǎn)能增長的帶動。網(wǎng)鏈收入同比增長7.32%至70.17 億，受下半年棉價波動影響增速略有下滑。2019Q1 收入36.34 億（yoy+19.78%），歸母凈利潤1.72 億（yoy-21.47%），環(huán)比有所改善。
新疆越南齊頭并進，產(chǎn)能布局優(yōu)化調(diào)整。2018 年末公司產(chǎn)能達到189萬錠，同比增加9 萬錠，其中新疆新增15 萬錠。為優(yōu)化產(chǎn)能布局，公司將浙江原有6 萬錠產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至經(jīng)濟效益較高的西部地區(qū)。未來公司將加快產(chǎn)能投放，2019 年越南15 萬錠產(chǎn)能有望落地，全年新增約30 萬錠，年末總產(chǎn)能將達到210 萬錠。產(chǎn)能增長的同時，格局優(yōu)化持續(xù)進行，聚焦新疆和越南兩地，發(fā)揮協(xié)同作用降本增效。
棉價企穩(wěn)回暖，提升盈利水平。受消費承壓和貿(mào)易戰(zhàn)影響，2018 下半年棉價有所回落。隨著服裝銷售筑底回升，貿(mào)易戰(zhàn)態(tài)勢逐漸明朗，2019 年棉價回穩(wěn)，預計未來將環(huán)比改善。棉價復蘇，紗線銷售轉(zhuǎn)好，網(wǎng)鏈業(yè)務增長提速，預計未來公司整體盈利水平將逐步攀升。
風險提示：棉價波動風險，產(chǎn)能投放不及預期。
|
|
