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從歷史情況來(lái)看，第一季度往往受到春節(jié)因素影響，確認(rèn)業(yè)績(jī)較少。2019  年  Q1，行業(yè)需求持續(xù)旺盛，淡季不淡，公司依然在第一季度取得了良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。從毛利率來(lái)看，2019Q1  公司綜合毛利率為  32.41%，同比提升  5.4  個(gè)百分點(diǎn)，較  2018  年全年毛利率（31.65%）也有提升，公司盈利能力依然在持續(xù)改善的過(guò)程中。
        推進(jìn)業(yè)務(wù)良好發(fā)展：根據(jù)公司官網(wǎng)消息，近日，公司與巴基斯坦油氣開(kāi)發(fā)有限公司（OGDCL）簽署了  Nashpa  增壓站  EPC  總承包項(xiàng)目，項(xiàng)目金額約合人民幣近  2  億元，標(biāo)志著杰瑞壓縮機(jī)組的成橇能力再次贏得國(guó)際認(rèn)可。4  月  20  日，公司舉辦了新品發(fā)布會(huì)，成功實(shí)現(xiàn)了全套電驅(qū)壓裂裝備的現(xiàn)場(chǎng)啟機(jī)聯(lián)動(dòng)。無(wú)論是在拓展海外市場(chǎng)還是推進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)，公司都在持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，保持良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
        中石油加大資本開(kāi)支，行業(yè)景氣度持續(xù)提升：在國(guó)家強(qiáng)調(diào)能源安全的戰(zhàn)略背景下，表現(xiàn)積極。以頁(yè)巖氣為代表的非常規(guī)能源開(kāi)發(fā)加快，對(duì)大型壓裂設(shè)備需求旺盛。在中國(guó)石油（601857.SH）/中國(guó)石油股份（00857.HK）披露的  2018  年年報(bào)中，2019  年勘探與生產(chǎn)板塊計(jì)劃完成支出  2282  億元，同比增長(zhǎng)  16.37%，其預(yù)算規(guī)模甚至超過(guò)了在  2014  年行業(yè)景氣高點(diǎn)時(shí)的資本開(kāi)支預(yù)算。2019  年壓裂設(shè)備行業(yè)需求有望保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
        盈利預(yù)測(cè)和投資建議：預(yù)  測(cè)  公  司  2019-2021  年  分  別  實(shí)  現(xiàn)  營(yíng)  業(yè)  收  入6,143/7,664/8,635  百萬(wàn)元，EPS  分別為  1.02/1.31/1.63  元，對(duì)應(yīng)  PE  分別為  23X/18X/15X。目前行業(yè)  2019  年平均  PE  為  27X，與公司市場(chǎng)地位相當(dāng)?shù)氖瘷C(jī)械  2019  年  PE  30X，公司收入成長(zhǎng)性和盈利能力均優(yōu)于石化機(jī)械，給予公司  2019  年  28X  合理估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值  28.45  元/股。行業(yè)景氣向好，公司盈利能力不斷抬升，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際油價(jià)具有較高不確定性；海外市場(chǎng)開(kāi)拓具有不確定性；外匯波動(dòng)帶來(lái)匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。