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        數(shù)字化轉(zhuǎn)型快速推進(jìn)，單季新增200  萬(wàn)數(shù)字化會(huì)員
        19  年以來(lái)公司加大力度與騰訊、京東等合作推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，多維度推進(jìn)智慧零售建設(shè)。依據(jù)公司1Q19  季報(bào)披露：1）1Q19  單季Better  購(gòu)/京東等到家訂單28.6  萬(wàn)單，會(huì)員掃碼/微信自助等智慧收銀3.75  億元；2）截至1Q19，公司會(huì)員數(shù)突破1770  萬(wàn)，其中數(shù)字化會(huì)員單季凈增200  萬(wàn)至700  萬(wàn)；3）1Q19  可比門(mén)店來(lái)客數(shù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)0.3%，其中會(huì)員訂單同比增長(zhǎng)40%；4）1Q19  新增數(shù)字化會(huì)員中，新客會(huì)員達(dá)到157  萬(wàn)，占比78.9%，與騰訊和京東的數(shù)字化合作初見(jiàn)成效。
        盈利預(yù)測(cè)及投資建議
        公司是湖南區(qū)域零售龍頭，內(nèi)生拓展、外延并購(gòu)相結(jié)合實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，消費(fèi)復(fù)蘇宏觀環(huán)境下，業(yè)績(jī)彈性值得關(guān)注。暫維持公司19-21  年收入預(yù)測(cè)為210/231/252  億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.7/2.1/2.8  億元?？紤]公司處于收入擴(kuò)張期，參考同行，給與19  年0.5xps  估值，合理價(jià)值12.16  元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注數(shù)字化改造對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)性改善。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀消費(fèi)景低迷；展店速度不及預(yù)期；南城百貨、梅西百貨、家潤(rùn)多經(jīng)營(yíng)調(diào)整速度不達(dá)預(yù)期；京騰合作項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)效果不達(dá)預(yù)期。