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維持  2019-21  年  EPS  盈利預(yù)測(cè)  1.03/1.06/1.25  元/股，給予  2019  年行業(yè)平均  27.5xPE，維持目標(biāo)價(jià)  28.38  元。
        業(yè)績(jī)簡(jiǎn)述：公司  2019Q1  實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  8.25  億/+15.85%，歸母凈利潤(rùn)  3.70億/+14.90%，歸母扣非凈利潤(rùn)  3.60  億/+22.49%。
        存量景區(qū)穩(wěn)步提質(zhì)升級(jí)業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂?，輕資產(chǎn)項(xiàng)目維持高人氣。①杭州、三亞、麗江、桂林通過(guò)產(chǎn)品提質(zhì)升級(jí)、發(fā)力營(yíng)銷等方式，實(shí)現(xiàn)演出場(chǎng)次屢創(chuàng)新高，營(yíng)收與業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)亮眼，線下景區(qū)扣非后業(yè)績(jī)?cè)鏊俪?nbsp; 40%；②輕資產(chǎn)輸出項(xiàng)目維持高人氣：寧鄉(xiāng)炭河千古情大力拓展團(tuán)隊(duì)客流，客流維持高位；明月千古情處“文化惠民活動(dòng)”，正集聚人氣加速完善產(chǎn)品。  
        增量項(xiàng)目加速，六間房出表進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)。①  2019Q1  在建工程同增68.87%，異地項(xiàng)目預(yù)付工程款及土地使用權(quán)使得其他流動(dòng)資產(chǎn)同增174%，佛山項(xiàng)目政府  3.7  億補(bǔ)助已到位，遞延收益同比大增，上述科目變動(dòng)表明增量項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度明顯加速；②張家界項(xiàng)目將于  2019  年7  月落地，西安、上海、鄭州項(xiàng)目將在  2020  年陸續(xù)落地，輕重資產(chǎn)陸續(xù)落地將驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期；③六間房與花椒直播重組正在穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)將在近期完成出表，確定性邊際提升。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)及開業(yè)進(jìn)度不及預(yù)期；六間房重組不確定性。