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2019Q1  公司生產(chǎn)生鐵  416  萬噸、粗鋼  453  萬噸、鋼  材  421  萬噸，同比分別減少  11.49%、10.47%和  11.92%。產(chǎn)量同比下滑主要系公司于  2018  年  4  月永久性關(guān)停兩座  420  立方米高爐、于  2018  年  10  月永久性關(guān)停兩座  40  噸轉(zhuǎn)爐，另外公司  2500m3的一號高爐于  2018  年  10  月  10  日開始大修并于  2019  年  2  月  24日完成檢修。
        2019  年  Q1  鋼價(jià)回調(diào)，成本端鐵礦石價(jià)格上漲，行業(yè)盈利整體回調(diào)。2019  年  Q1  螺紋、線材、熱卷、冷板、中厚板的絕對鋼價(jià)指數(shù)分別環(huán)比變動(dòng)-8.64%、-8.76%、-3.66%、-4.90%、-3.46%。同時(shí)由于巴西礦難影響，鐵礦石絕對價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲  15.32%。行業(yè)盈利同環(huán)比均下滑明顯。公司噸鋼營收環(huán)比下滑  3.25%的同時(shí)，噸鋼成本環(huán)比上升  5.40%。公司實(shí)現(xiàn)噸鋼毛利  232  元，同比下降  55.59%，環(huán)比下滑  59.84%；實(shí)現(xiàn)噸鋼凈利  20  元，同比下滑  93.42%，環(huán)比下滑  76.06%。公司一季度盈利大幅下滑。
        財(cái)務(wù)費(fèi)用減少，研發(fā)費(fèi)用增多，期間費(fèi)用率總體穩(wěn)定。研發(fā)費(fèi)用同比增加  78.20%，主要是由于公司加大科研投入力度，擴(kuò)大產(chǎn)品開發(fā)種類，發(fā)生相關(guān)的設(shè)備折舊費(fèi)用和材料費(fèi)較上年同期增加所致。財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少  45.91%，主要是因?yàn)楸酒诠纠⑹杖胼^上年同期增加，同時(shí)去年同期公司持有的中期票據(jù)及短期融資券計(jì)提的利息較多。公司總體期間費(fèi)用率  4.91%，較去年同期上升  0.31  個(gè)百分點(diǎn)，總體較為穩(wěn)定。另外，公司  Q1  實(shí)際稅率31.04%，同比上升  22.6  個(gè)百分點(diǎn)。
        維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級。公司產(chǎn)品涵蓋板帶、長材、輪軸三大系列，汽車板和輪軸業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。公司短中期業(yè)績將受限于行業(yè)整體盈利走弱。預(yù)計(jì)  2019-2021  年歸母凈利潤  31.20/29.29/29.25  億元，對應(yīng)  EPS0.41/0.38/0.38  元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)  PE9/10/10倍，維持“增持”評級。