>> 方正證券-華友鈷業(yè)(603799)鈷價拖累業(yè)績，完善新能源布局-190428
| 上傳日期： |
2019/4/29 |
大小： |
603KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂娟 |
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受鈷價下跌影響，公司毛利率、凈利率均明顯下降，公司計提存貨減值準(zhǔn)備1.61 億元；此外因匯率變動，公司本期出現(xiàn)大額匯兌損失，財務(wù)費(fèi)用同比增加0.81 億元，公司歸母凈利潤同比大幅下降。
發(fā)展鋰電新材料業(yè)務(wù)，完善全產(chǎn)業(yè)布局。公司已形成資源、有色、新能源三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展的局面，其中鋰電新材料是公司未來發(fā)展的核心。公司收購巴莫科技（2.5 萬噸/年前驅(qū)體產(chǎn)能）、聯(lián)合第三方投資者對子公司華友新能源增資，有助于公司進(jìn)一步向正極材料領(lǐng)域滲透、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，完善公司新能源產(chǎn)業(yè)布局，促進(jìn)向新能源鋰電材料行業(yè)發(fā)展。
鈷市擾動，短期壓力客觀存在。上游鈷礦供給存在擾動，新能源補(bǔ)貼過渡期搶裝行情疊加補(bǔ)庫需求促進(jìn)需求端增長，但供給端Katanga 礦山恢復(fù)出口，打破市場原有供需預(yù)期，鈷價小幅反彈后又呈疲軟態(tài)勢。同時公司非公開發(fā)行價格暫定32.24 元，短期市場心理或有變化。
投資評級與估值：
根據(jù)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2019-2021 年歸母凈利潤分別為8.58、13.94、16.81 億元，對應(yīng)PE 分別為36.24、22.32、18.51，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：
下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；鈷價下跌風(fēng)險；匯率變動風(fēng)險
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