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        投資要點(diǎn)：
        盈利預(yù)測(cè)：考慮到公司危廢處置項(xiàng)目產(chǎn)能投放慢于預(yù)期，且商砼業(yè)務(wù)呈收縮態(tài)勢(shì)，下調(diào)公司  2019-2021  年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸屬凈利潤(rùn)規(guī)模
        分別為：6.05  億元（-33.0%）、7.52  億元（-35.1%）、8.46  億元。對(duì)應(yīng)EPS  分別為  0.85  元、1.05  元和  1.18  元。下調(diào)目標(biāo)價(jià)至  11.9  元/股（-53%），對(duì)應(yīng)  PE（2019）為  14  倍。維持“增持評(píng)級(jí)”。
        危廢產(chǎn)能投放延后與商譽(yù)計(jì)提拖累業(yè)績(jī)：2018  年收入  79.74  億元，同比增  57%，歸屬凈利潤(rùn)  3.75  億元，同比增  6.78%。業(yè)績(jī)低于預(yù)期，主要由于①部分危廢處置類(lèi)儲(chǔ)備產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度延后；②計(jì)提  0.79  億元商譽(yù)減值，金額占  2018  年歸屬凈利潤(rùn)的  21%，主要來(lái)自江西新金葉與上海華輿。2019Q1  收入  11.76  億元，同比減  11.47%，歸屬凈利潤(rùn)829  萬(wàn)元，同比增  43.37%。
        水泥主業(yè)同比持平：傳統(tǒng)主業(yè)水泥與商砼業(yè)務(wù)合計(jì)收入  25.69  億元，同比增  6.41%，歸屬凈利潤(rùn)  3.32  億元，同比增  3.67%。
        2019  年業(yè)績(jī)彈性來(lái)自危廢儲(chǔ)備產(chǎn)能投放：公司目前已有環(huán)保子公司37  個(gè)，其中已投產(chǎn)項(xiàng)目  7  個(gè)，處置產(chǎn)能達(dá)  68.28  萬(wàn)噸/年，已獲環(huán)評(píng)批復(fù)項(xiàng)目  9  個(gè)，產(chǎn)能達(dá)  97.38  萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能擴(kuò)張彈性  143%，儲(chǔ)備產(chǎn)能主要分布于江蘇、山東、廣東、福建、江西、四川、青海等十多個(gè)省份區(qū)域，輻射全國(guó)的危（固）廢處置網(wǎng)絡(luò)基本成型。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：危廢儲(chǔ)備產(chǎn)能投放節(jié)奏具有不確定性，若個(gè)別區(qū)域危廢產(chǎn)能飽和，危廢收儲(chǔ)價(jià)格下降。