久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

擬每10  股派現(xiàn)3.50  元。
        休閑服開始恢復(fù)性增長(zhǎng)，童裝繼續(xù)保持高增長(zhǎng)
        分產(chǎn)品看，2018  年公司休閑服收入67.92  億元，同比增長(zhǎng)20.54%，毛利率36.98%，上年同期29.31%。童裝收入88.25億元，同比增長(zhǎng)39.60%，毛利率42.23%，上年同期41.52%。剔除kidiliz  并表影響，童裝收入80.48億元，同比增長(zhǎng)27.31%。分渠道看，2018  年休閑服門店數(shù)量3830  家，凈增加202  家，剔除kidiliz  并表影響，童裝門店數(shù)量5293  家，凈增加498家。2018  年公司電商業(yè)務(wù)快速發(fā)展，收入40.69  億元，同比增長(zhǎng)31.53%。
        綜合毛利率提高，期間費(fèi)用率穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額有所下降
        公司2018  年綜合毛利率38.77%，上年同期35.51%，主要由于休閑服毛利率提升。期間費(fèi)用率21.51%，上年同期19.32%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額9.55  億元，下降56.41%，由于kidiliz  并表和購(gòu)買存貨增多所致。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為129  天和39  天，上年同期106  天和50  天。
        資產(chǎn)減值和營(yíng)業(yè)外收入大幅增加，分別增長(zhǎng)86.13%和1645.08%
        2018  年公司計(jì)提了8.67  億元資產(chǎn)減值，其中壞賬損失0.18  億元、存貨跌價(jià)5.57  億元、長(zhǎng)期股權(quán)投資減值0.03  億元、投資性房地產(chǎn)減值2.06億元、固定資產(chǎn)減值0.47  億元、商譽(yù)減值損失0.37  億元，其中投資性房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)主要是店鋪，考慮到房地產(chǎn)調(diào)控趨于平穩(wěn)，未來(lái)繼續(xù)大幅計(jì)提概率不大。營(yíng)業(yè)外收入2.01  億元，主要由于kidiliz  并表一次性收益。
        2019-2021  年EPS  預(yù)計(jì)分別為0.72  元/股、0.87  元/股、1.03  元/股
        參考公司過(guò)去三年平均市盈率（TTM）18.4  倍，給予公司2019  年18.5倍市盈率，合理價(jià)值13.32  元/股，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        終端銷售不景氣；存貨減值計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)；法國(guó)公司投后管理不善風(fēng)險(xiǎn)；