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2019Q1  實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  84.39  億元，同比下降  9.87%；歸母凈利潤(rùn)  3  億元，同比增長(zhǎng)  19.83%。
        事件點(diǎn)評(píng)：
        業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，全球行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。近  5    年，公司銷(xiāo)量、營(yíng)業(yè)總收入與歸屬母公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到了28.08%、25.46%和  25.79%，全球銅管市場(chǎng)消費(fèi)復(fù)合增長(zhǎng)率僅為  3.09%。公司通過(guò)產(chǎn)能釋放，布局核心地區(qū)，生產(chǎn)、銷(xiāo)售協(xié)同效應(yīng)加強(qiáng)，快速提升市場(chǎng)占有率，全球行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。公司通過(guò)遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)鎖定利潤(rùn)，2019Q1  貢獻(xiàn)利潤(rùn)  0.8  億元。
        全球布局加大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力。公司收購(gòu)歐洲銅加工巨頭  KME銅材業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)、越南、泰國(guó)、美國(guó)、歐洲的全球基地產(chǎn)業(yè)布局。我國(guó)正處于從傳統(tǒng)銅加工向現(xiàn)代精密銅加工轉(zhuǎn)變的階段，本次收購(gòu)有利于公司獲取高檔銅合金棒制造技術(shù)，通過(guò)整合生產(chǎn)、銷(xiāo)售資源，進(jìn)一步打開(kāi)國(guó)內(nèi)外高端銅加工市場(chǎng)。
        產(chǎn)能持續(xù)釋放，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)。2018  年，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售銅加工材數(shù)量為  69.53  萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)  25.73%。2019  年，隨著公司廣東  7.5  萬(wàn)噸、安徽  9  萬(wàn)噸、美國(guó)  6  萬(wàn)噸、越南  5  萬(wàn)噸、泰國(guó)  3  萬(wàn)噸等項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到  90  萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約  34%。收購(gòu)  KME  項(xiàng)目有望貢獻(xiàn)約  28  萬(wàn)噸銅合金棒以及5  萬(wàn)噸銅管。公司產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制為“原材料價(jià)格＋加工費(fèi)”，隨著產(chǎn)能釋放，公司業(yè)績(jī)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)。
        投資評(píng)級(jí)與估值:
        根據(jù)盈利預(yù)測(cè)，公司  2019-2021  年歸母凈利潤(rùn)分別為  12.62  億元、15.57  億元、19.29  億元，對(duì)應(yīng)  PE  分別為  16.33、13.23、10.68。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:
        宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、下游消費(fèi)不及預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目建設(shè)不達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。