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2019年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.95億元，同比下降3.25%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)5342.39萬(wàn)元，同比下降13.54%；扣非后歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)4311.69萬(wàn)元，同比下降29.27%。  
        點(diǎn)評(píng)    
        受美韓藥監(jiān)部門(mén)審計(jì)影響，公司短期業(yè)績(jī)波動(dòng)，新增哌拉西林原料藥通過(guò)FDA現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)有望進(jìn)入規(guī)范市場(chǎng)銷(xiāo)售。2018年Q4和2019年Q1公司對(duì)廠區(qū)進(jìn)行整頓升級(jí)并相繼接受韓美藥監(jiān)部門(mén)的審計(jì)，對(duì)當(dāng)期產(chǎn)量和業(yè)績(jī)均造成一定影響，鑒于審計(jì)已于1月完成，預(yù)計(jì)公司二季度業(yè)績(jī)將出現(xiàn)較為明顯提升。  
        舒巴坦?jié)q價(jià)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性，他唑巴坦制劑競(jìng)爭(zhēng)格局變化有望提升公司規(guī)范市場(chǎng)原料藥銷(xiāo)售。公司作為舒巴坦酸主要供應(yīng)商，行業(yè)產(chǎn)能驟降引起的舒巴坦?jié)q價(jià)疊加原材料6-APA降價(jià)有望驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)提升。齊魯天和惠世歷城廠區(qū)事故導(dǎo)致他唑巴坦規(guī)范市場(chǎng)供給趨緊，公司下游客戶費(fèi)卡的他唑巴坦制劑銷(xiāo)售亦有望實(shí)現(xiàn)突破，將提升對(duì)富祥他唑巴坦原料藥的需求，進(jìn)一步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?nbsp; 
        募投項(xiàng)目積極建設(shè)，車(chē)間改造發(fā)力。2018年公司子公司祥太高品質(zhì)他唑巴坦項(xiàng)目建成，同時(shí)濰坊奧通配套中間體建設(shè)有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)19年底有望投產(chǎn)。生產(chǎn)方面公司在戰(zhàn)略上從非無(wú)菌化生產(chǎn)向無(wú)菌化生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目哌拉西林他唑巴坦混粉項(xiàng)目積極投建，助推公司哌拉西林產(chǎn)品的配套銷(xiāo)售。  
        盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2019-2021年公司營(yíng)業(yè)收入分別為15.20/19.16/23.59億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為3.49/4.55/5.82億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.55/2.03/2.59元/股,對(duì)應(yīng)PE分別為13/10/8倍，繼續(xù)給予"增持"評(píng)級(jí)。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：原料藥價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保監(jiān)管處罰的風(fēng)險(xiǎn)，匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。