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        內(nèi)酰胺酶抑制劑是抗生素復(fù)方領(lǐng)域的長(zhǎng)跑健將
        內(nèi)酰胺酶抑制劑主要品種有克拉維酸、舒巴坦、他唑巴坦等，常與內(nèi)酰胺類(lèi)抗生素做成復(fù)方使用，產(chǎn)品生命周期長(zhǎng)，首個(gè)復(fù)方制劑阿莫西林克拉維酸鉀自1984  年上市至今仍被廣泛使用，行業(yè)整體需求穩(wěn)定，供給趨緊。
        做全優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈品種，掌握產(chǎn)品議價(jià)能力
        公司是全球內(nèi)酰胺酶抑制劑以及相關(guān)產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，近年來(lái)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，2011-2017  年CAGR  達(dá)22%。公司為舒巴坦全球獨(dú)家供應(yīng)商以及他唑巴坦的國(guó)內(nèi)主要供應(yīng)商，擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力，2018  年舒巴坦經(jīng)過(guò)4  次提價(jià)，出廠價(jià)格累計(jì)上漲幅度約100%；他唑巴坦和培南系列產(chǎn)品價(jià)格亦有所上漲。
        依托酶抑制劑領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)發(fā)力CDMO  業(yè)務(wù)，收購(gòu)整合完善產(chǎn)品梯隊(duì)
        公司深化酶抑制劑領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，與Allecra  Therapeutics  合作為在研新藥AAI101  獨(dú)家進(jìn)行原料藥的供貨，布局新型酶抑制劑阿維巴坦、F1801、F1802等品種，致力于成為抗生素細(xì)菌耐藥性問(wèn)題解決方案的專(zhuān)業(yè)提供商。
        首次覆蓋予以“增持”評(píng)級(jí)
        我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年?duì)I業(yè)收入分別為12.12/15.01/18.31  億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為2.25/2.90/3.77  億元，對(duì)應(yīng)EPS  分別為1.00/1.29/1.68  元,對(duì)應(yīng)PE  為17/13/10  倍。公司是抗感染領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)原料藥企，當(dāng)前估值遠(yuǎn)低于化學(xué)原料藥行業(yè)平均估值，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：原料藥價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保監(jiān)管處罰的風(fēng)險(xiǎn)，匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。