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        銷售市占率再提升，年末竣工回暖保障未來結(jié)轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)：18  年公司繼續(xù)發(fā)揮龍頭房企的規(guī)模優(yōu)勢(shì)效應(yīng)，全年實(shí)現(xiàn)合同銷售金額  3875億元，同比增長(zhǎng)  26.4%，實(shí)現(xiàn)合同銷售面積  3664  萬平方米，同比增長(zhǎng)  50.3%。同時(shí)市占率由  17  年的  2.3%進(jìn)一步提升至  2.6%，彰顯了公司在行業(yè)需求端承壓的大背景下可靠的逆周期能力。
        折價(jià)收購(gòu)滬上核心資產(chǎn)，評(píng)級(jí)上調(diào)杠桿再降:  公司抓住土拍市場(chǎng)窗口期，繼續(xù)貫徹轉(zhuǎn)戰(zhàn)三四線，低成本獲取大量新項(xiàng)目的土地拓展策略。18  年至  19  年一季度新增權(quán)益建面  5143  萬方，同比增長(zhǎng)121%。我們認(rèn)為低成本的拿地策略疊加標(biāo)準(zhǔn)化高周轉(zhuǎn)的高鐵項(xiàng)目布局，將為公司未來持續(xù)降低負(fù)債水平、支撐業(yè)績(jī)釋放提供有力保障。
        三大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)重組，助推跨越式發(fā)展:  公司重組成立大基建、商貿(mào)、酒店旅游三大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，通過“三大變革”推動(dòng)房地產(chǎn)主業(yè)在未來三年實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
        盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司  19、20  年  EPS  分別為  1.18元、1.46  元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)受調(diào)控因素下行，調(diào)控強(qiáng)于預(yù)期。