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2018  年7  月的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有望激發(fā)骨干人員的內(nèi)生動力，公司的核心競爭力有望進(jìn)一步提升。
        銷售：從大盤策略到小盤深耕，銷售規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長
        公司早期以大盤開發(fā)項(xiàng)目為主，憑借土地成本優(yōu)勢提升開發(fā)利潤空間。自2015  年起，公司貫徹小盤深耕模式，城市布局方面加快向一二線城市轉(zhuǎn)移，項(xiàng)目選擇方面從百萬大盤項(xiàng)目變?yōu)?0  萬方左右的小盤項(xiàng)目。2015—2017  年，公司銷售規(guī)模連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)翻番，銷售排名從2015  年第42  名躍升至2017年第18  名（克而瑞口徑），實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
        拿地：持續(xù)深耕長三角，城市布局進(jìn)一步優(yōu)化
        公司從2015  年以前的“打包拿地為主、掛牌拍賣為輔”拿地策略轉(zhuǎn)為2017年的“找洼城、尋洼區(qū)、拿洼地”，堅(jiān)持精選區(qū)域策略，以在核心都市圈周邊拓展土地為主，在投資布局上繼續(xù)加強(qiáng)對于二線城市及熱點(diǎn)城市的布局。
        公司在長三角區(qū)域土儲豐富，有望充分受益于長三角一體化的國家戰(zhàn)略。
        財(cái)務(wù)：凈負(fù)債率下降，利潤率提升，費(fèi)用率有望維持穩(wěn)定
        2018  年公司財(cái)務(wù)方面逐步改善。1）2018  年末凈負(fù)債率降為191.52%（2017年末為233.22%）；經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入194.32  億元（2017  年末為-29.38  億元）。2）2018  年毛利率、凈利率分別為19.56%、5.77%，分別同比增加3.25、4.01  個(gè)百分點(diǎn)。3）2018  年三項(xiàng)費(fèi)用率保持穩(wěn)定。隨著品牌影響力的逐步提升，未來公司費(fèi)用率有望維持穩(wěn)定。
        投資建議：深耕長三角，經(jīng)營邊際改善可期，維持“買入”評級
        中南建設(shè)立足于長三角，城市布局持續(xù)優(yōu)化。戰(zhàn)略方面由大盤策略轉(zhuǎn)向小盤深耕，銷售規(guī)模持續(xù)翻番。2018  年公司凈負(fù)債率下降，利潤率提升，財(cái)務(wù)狀況持續(xù)向好，經(jīng)營邊際改善可期。預(yù)測公司2019、2020  年EPS  分別為1.10、1.89  元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE  分別為8.0  倍、4.7  倍。NAV  每股15.81  元，4月30  日收盤價(jià)折讓約44.33%；維持“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  
        1.  房地產(chǎn)政策或存不確定性；
        2.  行業(yè)流動性情況或存不確定性。