>> 德邦證券-宏觀(guān)周報(bào)：表現(xiàn)溫和，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入觀(guān)察期-190505
| 上傳日期： |
2019/5/13 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
陸興元 |
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生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)轉(zhuǎn)弱，分別較上月回落 0.6 和 0.2 個(gè)百分點(diǎn)，至 52.1%和 51.4%，指向內(nèi)需季節(jié)性偏弱、生產(chǎn)放緩。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)也小幅回落至 46.5，繼續(xù)處于榮枯線(xiàn)下方，表明主動(dòng)去庫(kù)存周期延續(xù)，從業(yè)人員指數(shù)繼續(xù)回落，穩(wěn)就業(yè)壓力仍存。外需方面，本月新出口訂單逆勢(shì)上升 2.1 個(gè)百分點(diǎn)，至 49.2，臨近枯榮線(xiàn)；同時(shí)本月進(jìn)口指數(shù)繼續(xù)上行至 49.7%，上漲 1 個(gè)。
美國(guó) 4 月 ISM 制造業(yè) PMI 下滑至 52，其中新訂單、產(chǎn)出、就業(yè)分項(xiàng)都有所下滑，出口訂單指數(shù)更是自 2016 年 2 月以來(lái)首次跌入 50 以下，表明全球經(jīng)濟(jì)走弱對(duì)美國(guó)的影響仍在。但從非農(nóng)數(shù)據(jù)來(lái)看，5 月 3 日周五公布的美國(guó) 4 月非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期，并且薪資增長(zhǎng)并未大幅上漲，與上期持平。強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)減緩了年初以來(lái)有關(guān)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)。歐洲方面，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了邊際改善，歐元區(qū)一季度 GDP 環(huán)比增長(zhǎng) 0.4%，好于前值。但歐元區(qū)制造業(yè)景氣度仍然低迷。4月歐元區(qū)和德國(guó)制造業(yè) PMI 終值分別為 47.9、44.4，不及枯榮線(xiàn)。
從目前全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來(lái)看，我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)正處在一個(gè)十字路口，部分經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有所改善，但在景氣程度上仍然低迷。短期我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)可能不會(huì)失速下行，但能否觸底反彈出現(xiàn)拐點(diǎn)仍需進(jìn)一步觀(guān)察。
本周大類(lèi)資產(chǎn)走勢(shì)回顧：上證綜指迎來(lái)回調(diào)，中國(guó)國(guó)債收益率小幅下行。股市：經(jīng)歷了一季度以來(lái)的上漲行情后，本周 A 股市場(chǎng)迎來(lái)大幅回調(diào)。領(lǐng)跑全球股市。上證綜指下跌 26.1%。全球股市大多數(shù)出現(xiàn)小幅上漲；利率：本周公布的數(shù)據(jù)略有下滑，中國(guó)十年期國(guó)債收益率小幅下行（-1.74BP）；美國(guó)十年期國(guó)債收益率小幅上漲；匯率：美元指數(shù)下跌（-0.58%）；人民幣幣值下跌（-0.04%）；商品：原油價(jià)格小幅下跌 0.49%，最新報(bào)價(jià) 70.78 美元/桶；黃金價(jià)格最新報(bào)價(jià) 1281.3 美元/盎司，小幅上漲 0.13%。
國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)事件追蹤。
國(guó)內(nèi)：5 月 1 日，社保費(fèi)率正式下調(diào)，可減輕企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān) 3000 多億元；“五一檔”票房創(chuàng)新高，漫威成為最大贏(yíng)家。
海外：美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度相對(duì)樂(lè)觀(guān)，短期不會(huì)加息并罕見(jiàn)調(diào)整超額準(zhǔn)備金率（IOER），從2.4%調(diào)整到 2.35%；美國(guó) 4 月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，創(chuàng)三個(gè)月新高。
下周重點(diǎn)關(guān)注。下周重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)進(jìn)出口、通脹數(shù)據(jù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)失速下行
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