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        19Q1  營(yíng)收同比降  6.72%，歸母凈利同比降  28.51%，扣非凈利同比降31.76%。19Q1  收入增速環(huán)比  18  年全年放緩主要為電商渠道放緩所致，凈利增速低于收入主要為直營(yíng)門(mén)店拓展、銷(xiāo)售費(fèi)用率提升。
        分渠道來(lái)看，18  年線上收入同比增  28.73%、占比在  20%左右，推算線下收入  18  年同比低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。
        分品類(lèi)來(lái)看，2018  年公司嬰童服飾、母嬰棉制用品、其他母嬰用品收入分別同比增  8.81%、降  8.52%、增  37.32%，占比分別為  28.30%、45.93%、25.51%，分別較  2017  年提升  0.86PCT、降低  7.04PCT、提升  5.91PCT。
        分品牌來(lái)看，公司收入以自有品牌為主、占比在  80%以上，外部合作品牌以貝親為主、其他品牌多以股權(quán)投資為主。
        分量?jī)r(jià)來(lái)看，量?jī)r(jià)對(duì)收入增長(zhǎng)均有貢獻(xiàn)，2018  年公司產(chǎn)品銷(xiāo)量、均價(jià)分別同比增  3.64%、1.78%。
        分地區(qū)來(lái)看，公司主要銷(xiāo)售區(qū)域華南、華東收入分別同比增  20.97%、降5.46%，其他地區(qū)西南、華中、華北、西北、東北等地區(qū)收入分別增  14.71%、降  1.50%、降  6.02%、增  4.46%、增  9.39%。
        ◆戰(zhàn)略打造“婦嬰童產(chǎn)業(yè)協(xié)同生態(tài)圈”，多品牌、全渠道發(fā)展
        公司成立于  1996  年，是國(guó)內(nèi)較早從事母嬰消費(fèi)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，具體品類(lèi)包括  0~3  歲嬰幼兒全產(chǎn)品線（嬰幼兒服飾棉品、日用品等）及部分孕產(chǎn)婦用品，以自主品牌為主，適當(dāng)引進(jìn)國(guó)外知名品牌協(xié)同發(fā)展，其中自主品牌方面，先后創(chuàng)立“下一代”（1997  年）、“拉比”（2001  年）、“貝比拉比”（2008  年），分別定位中低檔嬰幼兒服飾棉品、中檔嬰幼兒全產(chǎn)品線及嬰幼兒洗護(hù)用品。
        銷(xiāo)售模式上，公司加盟與自營(yíng)相結(jié)合，經(jīng)銷(xiāo)（經(jīng)銷(xiāo)商可自行定價(jià)、而加盟商需以公司建議的零售價(jià)進(jìn)行銷(xiāo)售）為補(bǔ)充。公司“拉比”和“下一代”品牌主要通過(guò)加盟和自營(yíng)模式銷(xiāo)售；“貝比拉比”及公司代理的國(guó)外品牌采用經(jīng)銷(xiāo)模式拓展市場(chǎng)，同時(shí)利用“拉比”和“下一代”的銷(xiāo)售渠道銷(xiāo)售。
        渠道形態(tài)上看，公司線下以商場(chǎng)專(zhuān)柜、購(gòu)物中心和品牌專(zhuān)賣(mài)店為主，線上旗艦店為輔的銷(xiāo)售模式。截止  2018  年底門(mén)店總數(shù)  1368  家，其中直營(yíng)、加盟門(mén)店數(shù)量分別為  253、1115  家，分別較上年增長(zhǎng)  56.17%、下降  9.50%，涵蓋國(guó)內(nèi)一至四線城市。線上渠道已入駐天貓、唯品會(huì)、京東、貝貝網(wǎng)等。
        公司定位于“國(guó)內(nèi)知名嬰幼兒消費(fèi)品品牌運(yùn)營(yíng)商”、戰(zhàn)略打造“婦嬰童產(chǎn)業(yè)協(xié)同生態(tài)圈”，在原有母嬰童“穿”、“用”類(lèi)消費(fèi)品的基礎(chǔ)上，積極探索母嬰健康、托育等配套服務(wù)領(lǐng)域，打造“產(chǎn)品+服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)”的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新平臺(tái)。
        ◆財(cái)務(wù)概況：上市前渠道擴(kuò)張業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，上市后加大研發(fā)投入、調(diào)整優(yōu)化渠道等應(yīng)對(duì)終端零售疲軟
        公司于  2015  年上市，上市前公司業(yè)績(jī)總體保持較快速的發(fā)展，11~14年收入與凈利復(fù)合增速分別為  16.71%、24.23%；該時(shí)期收入的增長(zhǎng)主要依靠渠道的擴(kuò)張，同期渠道復(fù)合增速  19.40%；凈利增速高于收入增速主要為品牌力提升拉動(dòng)下毛利率同期提升  6.16PCT。
        15  年公司收入下滑，同比降  10.64%，主要為終端消費(fèi)疲軟、銷(xiāo)售不及預(yù)期；同期凈利增速下滑  26.88%，下降幅度超過(guò)收入主要為公司毛利率下降、銷(xiāo)售費(fèi)用率上升所致，其中毛利率下降主要為公司渠道多為普通加盟柜、受零售百貨低迷影響較大，銷(xiāo)售費(fèi)用率上升受人員工資及商場(chǎng)費(fèi)用增加所致。
        16  年公司通過(guò)加大產(chǎn)品研發(fā)投入（研發(fā)費(fèi)用率提升至  3%以上、年均推出