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        簡(jiǎn)評(píng)  
        新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加：2019  年一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用為  1.19  億元，去年同期為  0.22  億元，同比增加  0.97  億元；銷(xiāo)售百分占比  1.02%，同比增加  0.73  個(gè)百分點(diǎn)，主要是來(lái)自利息費(fèi)用增加。其中短期借款  74.6  億元，同比增加  16.5  億元；長(zhǎng)期借款  18.0  億元，同比增加  0.89  億元，主要系近年來(lái)公司的產(chǎn)能陸續(xù)釋放，所需資金不斷增加。公司  2019  年  Q1  經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為  19.2  億元，去年同期為-14.0  億元，主要系公司及子公司本期銷(xiāo)售商品收到的現(xiàn)金增加，穩(wěn)定的現(xiàn)金凈流入能夠保證公司的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。
        進(jìn)入  3-4  月份長(zhǎng)絲和  PTA  盈利大幅提升：2019  年一季度公司滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量  130  萬(wàn)噸，較去年同期（2018  年一季度為  103萬(wàn)噸）增長(zhǎng)  27  萬(wàn)噸，增幅為  26.2%；銷(xiāo)量  137  萬(wàn)噸，較去年同期（2018  年一季度為92萬(wàn)噸）增加45萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)48.9%。從公司披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2019  年一季度公司  POY、FDY、DTY  價(jià)格分別為  7360、8110、9110  萬(wàn)元/噸，同比下滑  4.93%、3.65%、3.05%。POY，F(xiàn)DY，DTY  價(jià)差分別為  1238  元/噸，2092元/噸，3072  元/噸，同比  2018  年一季度的  1271  元/噸，1719元/噸，2774  元/噸分別下降  33  元/噸，上升  373  元/噸，298元/噸。中美貿(mào)易摩擦及長(zhǎng)絲企業(yè)讓利給下游導(dǎo)致長(zhǎng)絲價(jià)格下滑，公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)是歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因。一季度業(yè)績(jī)分月份來(lái)看，1  月和  2  月份長(zhǎng)絲盈利較弱，主要利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)自  3  月份長(zhǎng)絲價(jià)差擴(kuò)大，受益于增值稅下降和長(zhǎng)絲價(jià)差的繼續(xù)擴(kuò)大預(yù)計(jì)二季度會(huì)繼續(xù)保持較高的盈利水平。1-3  月隨著聚酯開(kāi)工負(fù)荷逐步提升，PTA  價(jià)格保持穩(wěn)中有升，3  月和  4  月份PTA  盈利明顯好于去年同期。從需求角度來(lái)看，受到染料價(jià)格暴漲導(dǎo)致染費(fèi)上漲，印染和長(zhǎng)絲的共同下游——面料行業(yè)當(dāng)前承受較大壓力，本輪長(zhǎng)絲的需求會(huì)相對(duì)有限，后續(xù)要繼續(xù)跟蹤面料企業(yè)訂單情況；從供給角度來(lái)看，上半年長(zhǎng)絲的新增產(chǎn)能有限，PTA  全年新增產(chǎn)能有限，而  PX  產(chǎn)能投放量大的情況下，“PX-PTA-長(zhǎng)絲”產(chǎn)業(yè)鏈鏈條利潤(rùn)保持不變的情況下，PTA  和長(zhǎng)絲最為受益。
        完善聚酯及煉化產(chǎn)業(yè)鏈，鞏固公司龍頭地位：公司大力打造  PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，嘉興石化  FDY  項(xiàng)目、恒邦三期項(xiàng)目、恒騰三期項(xiàng)目均于  2018  年實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。在江蘇如東打造新的石化聚酯一體化生產(chǎn)基地，最快有望在  2022  年底投產(chǎn)：投資  160  億形成年產(chǎn)  2250  萬(wàn)噸  PTA、90  萬(wàn)噸  FDY、150  萬(wàn)噸  POY  的生產(chǎn)能力。其中一期投資額為  120  億元，建設(shè)  2250  萬(wàn)噸  PTA、30  萬(wàn)噸  FDY、90  萬(wàn)噸  POY，配套相應(yīng)的公用系統(tǒng)，同時(shí)在臨港工業(yè)區(qū)一期熱源點(diǎn)擴(kuò)建燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目。二期投資額為  40  億元，計(jì)劃在原主廠區(qū)規(guī)劃預(yù)留上建設(shè)60  萬(wàn)噸  FDY、60  萬(wàn)噸  POY，在熱電聯(lián)產(chǎn)預(yù)留用地上新增建設(shè)燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，公司龍頭地位繼續(xù)加強(qiáng)。公司發(fā)布發(fā)行  23  億可轉(zhuǎn)債預(yù)案，用于年產(chǎn)  50  萬(wàn)噸智能化超仿真纖維和年產(chǎn)  30  萬(wàn)噸綠色纖維項(xiàng)目。發(fā)行可轉(zhuǎn)債短期存在攤薄  EPS  可能性，但是從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度有利于增強(qiáng)上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，企業(yè)逆勢(shì)擴(kuò)張搶占份額提高市場(chǎng)占有率，降低投資風(fēng)險(xiǎn)和提高未來(lái)回報(bào)率。公司通過(guò)參股浙石化，將獲得PX  權(quán)益產(chǎn)能  80  萬(wàn)