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華泰證券披露2020年第三季度報(bào)告，業(yè)績(jī)符合預(yù)期
　　2020前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入243.36億元，同比增長(zhǎng)37.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)88.39億元，同比增長(zhǎng)37.24%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。報(bào)告期公司加權(quán)ROE為7.04%，同比增加1.21個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)紀(jì)、投行、資管、自營(yíng)、資本中介收入分別占20%、11%、10%、33%和7%。
　　借力資本市場(chǎng)改革，投行業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)128.76%
　　2020年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入27.46億元，同比增長(zhǎng)128.76%。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)股權(quán)主承銷(xiāo)金額為人民幣1051.19億元，首發(fā)募集資金192.49億元，市場(chǎng)份額為5.09%；增發(fā)募集資金398.61億元，市場(chǎng)份額為11.95%；債權(quán)主承銷(xiāo)金額為人民幣2653.44億元。
　　打造可持續(xù)發(fā)展的權(quán)益投資與交易體系，自營(yíng)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)57%
　　公司權(quán)益自營(yíng)以非方向性投資為主，2020年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)投資業(yè)務(wù)收入（含公允價(jià)值變動(dòng)）81.24億元，同比增長(zhǎng)57%，貢獻(xiàn)了33%的收入。
　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　公司具有業(yè)務(wù)領(lǐng)先的金融科技平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，公司強(qiáng)化先進(jìn)平臺(tái)的交易服務(wù)優(yōu)勢(shì)，2020年前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入27.92億元，同比增長(zhǎng)50.69%。報(bào)告期內(nèi)，公司資管業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)15.67%、8.98%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們預(yù)測(cè)2020-2022年凈利潤(rùn)為126.34/154.67/182.22億元，增速分別為40.4%/22.4%/17.8%，每股收益分別為1.39/1.70/2.01元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為14.6/11.9/10.1x，PB為1.4/1.3/1.2x。資本市場(chǎng)改革持續(xù)，龍頭券商在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)。公司整體表現(xiàn)符合預(yù)期，我們維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)下跌對(duì)券商業(yè)績(jī)與估值修復(fù)帶來(lái)不確定性；金融監(jiān)管趨嚴(yán)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；創(chuàng)新推進(jìn)不及預(yù)期等。