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投資策略：建筑鋼的成交數(shù)據(jù)反映了7月以來的需求冷暖變化，7、8月周均成交的同比增幅為19%，9月回落至+2%，10月又回升至+16%，9月的下行反映的是地產(chǎn)三道紅線調(diào)控政策對(duì)地產(chǎn)開工和市場(chǎng)預(yù)期的壓制。10月需求回升的原因可能來自基建，這與當(dāng)月財(cái)政資金下?lián)苡嘘P(guān)，階段性有一定幅度改善，但全年增速依然疲弱。地產(chǎn)銷售8月份見頂后對(duì)企業(yè)拿地開工形成不利影響，有別于過去“結(jié)構(gòu)性”因城施策型調(diào)控，本次調(diào)整更多出于總量層面，一方面推高利率一方面要求企業(yè)去杠桿，可能對(duì)地產(chǎn)影響效果更為顯著。盡管目前歐洲疫情二次爆發(fā)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格回調(diào)，但鋼價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，主要支撐還是國(guó)內(nèi)需求偏強(qiáng)。在高供應(yīng)、高庫存的壓力下，強(qiáng)需求能否持續(xù)是未來鋼價(jià)能否保持韌性的主要決定因素。鋼鐵股方面，部分企業(yè)三季度以來業(yè)績(jī)有明顯改善，而估值則處于歷史偏低位置，關(guān)注階段性的估值修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注的鋼鐵標(biāo)的包括寶鋼股份、方大特鋼、華菱鋼鐵等。除此之外從中長(zhǎng)期的角度可以關(guān)注技術(shù)領(lǐng)先的材料類標(biāo)的如甬金股份、云海金屬、鋼研高納、永興材料、久立特材、中信特鋼等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。