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>> 興業(yè)證券-東軟集團(tuán)(600718)業(yè)績(jī)逐季改善,營(yíng)收結(jié)構(gòu)優(yōu)化-201101
上傳日期:   2020/11/1 大?。?/td>   395KB
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評(píng)級(jí):   審慎增持 作者:   蔣佳霖
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公司發(fā)布2020年三季報(bào):報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.67億元,同比下降7.60%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7023萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)95.34%。
  Q3單季收入穩(wěn)健增長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐季改善。報(bào)告期內(nèi),受新冠肺炎疫情及執(zhí)行新收入準(zhǔn)則的影響,前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.67億元,同比下降7.60%。但從Q3單季來(lái)看,公司實(shí)現(xiàn)收入17.88億元,同比增長(zhǎng)5.66%,增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,逐季改善。公司歸母凈利潤(rùn)增速較快,主要源于報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)了1.55億元非經(jīng)常收益。
  營(yíng)收結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化,合同負(fù)債大幅增加。報(bào)告期內(nèi),高毛利率的自主軟件、產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.73億元,占比提升0.89pct至83.75%。截止三季末,合同負(fù)債+預(yù)收賬款為31.66億元,大幅增長(zhǎng)564.24%,為全年業(yè)績(jī)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),彰顯出公司經(jīng)營(yíng)的良好態(tài)勢(shì)。
  大健康、智能汽車(chē)持續(xù)發(fā)力,前景較好。在大健康領(lǐng)域,公司助力河北省人民醫(yī)院、遼寧省腫瘤醫(yī)院等多家醫(yī)院通過(guò)五級(jí)及以上電子病歷評(píng)審,中標(biāo)青海、江蘇、重慶等多省市醫(yī)療保障平臺(tái)項(xiàng)目。在智能汽車(chē)領(lǐng)域,公司推出的融合C-V2X/5G/以太網(wǎng)等鯊魚(yú)鰭天線的下一代通信域控制器解決方案T-Box,已與多個(gè)車(chē)廠客戶(hù)達(dá)成合作。東軟睿馳已完成兩代ADAS產(chǎn)品的量產(chǎn)上市。
  盈利預(yù)測(cè)與投資建議:預(yù)計(jì)公司2020~2022年歸母凈利潤(rùn)為2.95/3.61/4.21億元,維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:商業(yè)模式創(chuàng)新不達(dá)預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??;政策推進(jìn)不及預(yù)期。
  
東軟集團(tuán)股票研究報(bào)告
 
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