>> 海通證券-傳媒行業(yè)周報：順周期板塊仍有修復(fù)空間,年底觀察估值切換行情-201116
| 上傳日期： |
2020/11/16 |
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| 1979KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郝艷輝，毛云聰，孫小雯 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
每周隨筆〃關(guān)注傳媒順周期板塊相關(guān)公司。根據(jù)法新社報道，輝瑞公司研發(fā)的新冠疫苗有效性為90%，新冠疫苗研發(fā)獲得突破性進(jìn)展，受此消息影響，美股影視院線、線下娛樂等公司股價出現(xiàn)大幅上漲。我們認(rèn)為國內(nèi)疫情雖然已經(jīng)得到較好控制，但由于海外病例的輸入，目前影院仍有上座率等政策限制，線下圖書銷售及營銷也未完全恢復(fù)，若全球疫情得以好轉(zhuǎn)，傳媒院線、出版、營銷、體育等順周期板塊有望實現(xiàn)復(fù)蘇。
總論。當(dāng)前傳媒板塊的順周期行業(yè)邏輯通順，通過三季報的驗證，如院線、營銷、線下體驗、出版、體育等相關(guān)公司正在持續(xù)走出疫情的影響，表現(xiàn)在業(yè)績增速回暖或者虧損持續(xù)縮窄，明年上半年整體又迎來較低基數(shù)，另外在行業(yè)出清后，相關(guān)龍頭公司經(jīng)過檢驗又具備了競爭格局優(yōu)化，實現(xiàn)市占率集中度提升的邏輯，長期競爭力持續(xù)向上。此外年底有望迎來估值切換行情，傳媒業(yè)績主線游戲+視頻相關(guān)公司整體景氣度依然突出，后續(xù)新產(chǎn)品儲備豐富，近期調(diào)整較為充分，可靜待產(chǎn)品催化出現(xiàn)。
影視版塊。本周（11.09-11.15）申萬影視動漫指數(shù)上升1.98%。本周漲幅前三ST中南（+11.46%）、萬達(dá)電影（+9.82%）、捷成股份（+5.14%），本周跌幅前三芒果超媒（-11.75%）、幸福藍(lán)海（-5.23%）、新文化（-4.14%）。個股重點推薦：中國電影、華策影視、光線傳媒。
游戲板塊。本周WIND網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)下跌1.30%，動漫指數(shù)上漲1.67%。伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布《2020年10月移動游戲報告》，中國移動游戲市場10月實際銷售收入185.48億元，環(huán)比增長15.96%。受益于《原神》和新游《天涯明月刀》的突出表現(xiàn)，在移動游戲流水TOP50產(chǎn)品中，ARPG/MMORPG流水占比超過26%，重回細(xì)分品類第一。在新游流水測算中，騰訊新游《天涯明月刀》和《鴻圖之下》首月流水分別超13億和3億。當(dāng)前環(huán)境下，新增游戲用戶、投入游戲市場以及ARPU值有望持續(xù)提升。我們認(rèn)為整體游戲行業(yè)進(jìn)入存量市場，集中度持續(xù)提升，具備核心IP產(chǎn)品和較強研發(fā)能力的公司在未來有望持續(xù)受益；云游戲?qū)懋a(chǎn)業(yè)新變革。建議關(guān)注：吉比特、三七互娛、完美世界、電魂網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、寶通科技；云游戲服務(wù)商順網(wǎng)科技、盛天網(wǎng)絡(luò)。
海通傳媒周度走勢。海通傳媒11月組合周度下跌4.50%，申萬傳媒指數(shù)下跌2.36%，滬深300下跌0.59%。
海通傳媒11月組合。吉比特（15%）、完美世界（15%）、三七互娛（15%）、芒果超媒（15%）、電魂網(wǎng)絡(luò)（10%）、掌趣科技（10%）、新媒股份（10%）、中信出版（10%）。
風(fēng)險提示：新游戲上線延期、政策監(jiān)管變化、行業(yè)競爭趨于激烈。
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