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投資要點(diǎn)：
　　國家郵政局發(fā)布2020年10月快遞行業(yè)數(shù)據(jù)。2020年10月，全國快遞企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量82.3億件，同比增長43%；實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入811億元，同比增長23.3%；實(shí)現(xiàn)單票收入9.85元，同比下滑13.74%。2020年1-10月，全國快遞業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量643.8億件，同比增長29.6%；實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入6909.8億元，同比增長16.5%，實(shí)現(xiàn)單票收入10.73元，同比下滑10.10%。2020年1-10月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為82.7，較1-9月下降0.2。
　　旺季到來，10月快遞業(yè)務(wù)量高速增長，單票收入環(huán)比略增。2020年1-2、3、4、5、6、7、8、9、10月快遞業(yè)務(wù)量增速分別為-10.0%、23.0%、32.1%、41.1%、36.8%、32.2%、36.5%、44.6%、43%，10月為到目前為止今年快遞業(yè)務(wù)量增速第二高月份。我們推斷，疫情對于快遞行業(yè)的影響將持續(xù)較長一段時(shí)間，電商平臺(tái)和商家的聯(lián)合推動(dòng)促進(jìn)了線上消費(fèi)的繁榮，快遞行業(yè)在全年都將維持較高的業(yè)務(wù)量增速。
　　10月行業(yè)單票收入為9.85元，同比下滑13.74%，相比9月行業(yè)單票收入10.19元，10月環(huán)比有所下滑。我們推斷，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)仍然激烈，價(jià)格競爭、業(yè)務(wù)量競爭仍然是快遞市場競爭的核心主題。
　　投資建議。我們建議關(guān)注收入結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化、業(yè)務(wù)量高速增長的順豐控股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)增速不達(dá)預(yù)期、新興電商平臺(tái)帶來的業(yè)務(wù)量增速不達(dá)預(yù)期、人力成本大幅增加。